股票：参与再融资热潮 - 彭博社

房主并不是唯一从低抵押贷款利率中获利的人。随着30年期固定贷款的平均利率接近20年来的低点8%，再融资数量激增，抵押贷款银行业务蓬勃发展。如此之多，以至于投资者是时候更仔细地关注这个行业了。

请记住，抵押贷款银行并不是真正的银行。这些公司从资本市场借款以发放抵押贷款。然后，他们将抵押贷款出售给一个或多个中介，例如联邦国家抵押协会（房利美），这些中介将贷款证券化并出售给投资者。抵押贷款银行通过前期融资费用、贷款销售和抵押贷款服务费用来获取利润。

虽然许多房主已经进行了再融资，但仍然有大量潜在业务。桑福德·C·伯恩斯坦的分析师乔纳森·格雷估计，仍有超过1万亿美元的抵押贷款未偿还，利率为9.5%或更高。

Countrywide信用产业在华尔街的买入名单上名列前茅。由于低开销，这家位于加利福尼亚州帕萨迪纳的公司通过提供比竞争对手更低的利率吸引了更多的业务，格雷表示。今年7月，该公司发放了26亿美元的住房抵押贷款，而去年同期为8.14亿美元。

这意味着巨大的回报。格雷预计Countrywide的收益将在今年增长惊人的85%，达到每股2.35美元。对于1993年，他预计进一步增长30%，达到3.05美元。尽管该股票的交易价格为预期收益的12.6倍，略高于传统银行，但奥本海默的分析师史蒂夫·艾斯曼指出，Countrywide没有与银行相关的信用风险。

Margaretten Financial，去年一月由Primerica分拆出来，是另一个选择。它比Countrywide小，但这家位于新泽西州珀斯安博伊的公司与NationsBank达成了一项初步协议，服务价值75亿美元的抵押贷款。这将使其服务业务翻倍。Eisman表示，Margaretten的收益今年可能增长多达79%，达到每股1.70美元。他预计1993年可能上涨21%，达到2.05美元。

正在变动中。明尼苏达州圣保罗的Green Tree Financial也引起了关注。与其他抵押贷款银行不同，Green Tree专注于移动房屋贷款。随着移动房屋市场的复苏，Piper, Jaffray & Hopwood的分析师Patrick Burton预计Green Tree的每股收益今年将增长16%，达到4.65美元，1993年增长10%，达到5.10美元。

此外，注意新发行的股票。一些银行和金融公司正在通过出售其抵押贷款部门的全部或部分来从抵押贷款热潮中获利。只要利率保持低位，许多公司都有可能繁荣发展。