至少利润正在恢复 - 彭博社

快乐的日子又回来了——或者至少开始看起来是这样。在连续第二个季度，美国公司的利润显示出复苏的迹象。在《商业周刊》的企业评分榜上，900家公司在第二季度的非特殊项目利润平均增长了20%。在1992年的前六个月，收益增长了11%，而收入增长了4%。

成本削减和低利率在第二季度拯救了局面。尽管收入仅增长了5%，根据标准普尔的Compustat服务公司，净利润率达到了4.6%——这是两年来的最高水平（图表）——比第一季度的4.3%有所上升。然而，这些结果并不包括通用汽车，因为该公司尚未发布第二季度的数字。

温和。许多经济学家对利润的情况表现出明显的缺乏热情，有些人甚至将第二季度的结果视为相当悲惨。然而，一些行业设法实现了利润的显著反转。显著的赢家是银行，较去年第二季度增长了41亿美元，或75%；汽车行业在去年亏损后实现了9.87亿美元的增长。失败者包括航空公司——5.2亿美元——和计算机制造商——2.76亿美元。燃料公司也继续面临利润问题。它们的利润下降了26%，降至25亿美元。事实上，燃料的数字如此惨淡，如果将这些结果排除在评分榜之外，情况将会显得明显更好：相反，收益将增长26%。

银行的数字可能是某种重大变化的开始，布朗兄弟哈里曼公司的银行分析师拉斐尔·索伊弗表示。低资金成本和生产力提升的持续影响帮助大多数银行提高了收益，包括化学银行、花旗集团、摩根大通和纽约银行信托等重量级银行。花旗集团报告第二季度利润为1.71亿美元，主要来自资产销售和10亿美元的年度费用减少。化学银行的2.4亿美元收益略显失望：分析师预计在与制造商汉诺威合并后会看到更积极的结果。美国各地区的银行普遍显示出显著的增长——少数例外，如美洲银行，其利润下降了12%。

借助运动型多用途汽车、卡车和面包车的销售激增，福特汽车和克莱斯勒在第二季度分别公布了令人惊讶的强劲净收入，分别为5.02亿美元和1.78亿美元。这两家汽车制造商的收益还得益于其金融部门的强劲表现。减少对租赁车队买家的补贴销售也有所帮助。尽管出现了这些好转，但没有人认为底特律已经走出困境——尤其是考虑到整体经济的疲软。第三季度通常是底特律最弱的一季度，因为工厂关闭以准备新车型。而复苏的脆弱性也让汽车制造商对第四季度感到不安。

混合信号。尽管银行家和汽车制造商在第二季度的好运中欢欣鼓舞，但石油行业却在努力寻找方向。包括埃克森美孚、德克萨斯石油和西方石油在内的大多数大型石油公司的利润受到裁员、资产整合的重组费用和国内资产的减记影响。一些公司，如菲利普斯石油、凯尔-麦基和大西洋理查德公司，由于削减成本和与去年糟糕表现的有利比较而报告了改善。

一些石油行业分析师预测下半年将全面改善，部分原因是天然气。“天然气价格在第三季度应该比去年好15%到20%，”罗伯特·W·贝尔德公司的分析师乔治·J·加斯帕尔说。

由于市场份额争夺战导致价格下跌，美国航空公司在上个季度遭遇了困境。达美航空报告了特别大的亏损——1.8亿美元——因为它继续受到票价战争和与其新欧洲航线相关的高成本的冲击。第三季度通常是航空公司最强劲的季度，但许多人认为，作为全国最大的航空公司之一，达美的惨淡业绩预示着该行业可能会在下半年经历动荡。

虽然航空公司的艰难时刻被广泛报道，但公用事业公司却默默地遭受着更大的痛苦。美国大部分地区在春季和初夏的异常凉爽天气使大多数主要公司的收入下降，与1991年同期相比，当时异常炎热的五月和六月使空调运转不停。

价格战。计算机制造商总共损失了2.76亿美元，远好于去年的15亿美元损失。在这一季度，数字设备公司进行了减记，以帮助抵消进一步裁员和工厂关闭的成本，导致损失达到18.6亿美元。另一方面，IBM的利润几乎增长了五倍，达到了7.14亿美元。然而，即使计算机巨头继续进行削减成本的措施，美国个人计算机领域的激烈价格战仍然抑制了IBM及大多数其他硬件制造商的利润。

消费者利用低廉的个人电脑价格，但总体而言，他们仍然极为不愿意掏出钱包。消费者支出在第二季度下降了0.3%，而第一季度则上升了5.1%。在七月底，许多公司报告了上半年的收益，商务部报告称经济在第二季度仅增长了1.4%——不到第一季度增长率的一半。新泽西州普林斯顿的经济学家、Stone & McCarthy Research Associates Inc.的首席经济学家F. Ward McCarthy抱怨说，美国正处于“长期的低标准经济增长期”。

虽然一些经济学家现在预测1992年剩余时间的国内生产总值增长为3%，但其他人则回顾第一季度，认为它是一场短暂而明亮的火焰。“这是一种突发和停滞的经济，”DRI/McGraw-Hill的研究主任David Wyss说。“它遇到了一个基本的障碍，因为没有个人收入。”

不过，对于大多数美国企业来说，与1991年相比，发布稳健的第三季度收益应该不会太困难。去年的第三季度是多年来最糟糕的之一，经济衰退和重组导致利润下降了22%。这一次，分析师预计收益将增长15%到19%。

但大问题是公司能在动荡的经济和选举年不确定性中维持积极的盈利趋势多久。显然，削减成本和低利率将继续发挥作用。但在没有任何真正经济复苏的情况下，他们能做的也有限。