那些低利率其实并没有那么低 - 彭博社

为什么消费者没有像以前利率下降时期那样对前所未有的利率下降做出反应？日兴证券公司的经济学家罗伯特·布鲁斯卡认为，一个原因是消费者的税后通胀调整后的利息成本实际上处于历史高位。

布鲁斯卡指出，除了通胀下降外，还有两个税收变化提高了消费者的实际贷款成本：除了抵押贷款利息外，利息扣除的逐步取消，以及边际税率的降低，这减少了抵押贷款利息扣除的价值。通过考虑通胀加上这些变化，布鲁斯卡能够将当前的抵押贷款、信用卡借款和汽车贷款的实际利息成本与过去几十年的水平进行比较。

尽管在布鲁斯卡的分析中，抵押贷款利息成本表现最好，因为它们仍然可以扣除，但按历史标准来看仍然很高。对于处于最高边际税率的人，布鲁斯卡计算出实际抵押贷款利率现在约为2.7%，而1986-90年期间为2.8%，1966年至1990年的平均水平为0.7%。对于处于中位税率的人，实际抵押贷款利率约为3.7%，高于1966-90年平均的1.9%，但低于1980年代的平均4.6%利率。

另一方面，信用卡成本和汽车贷款利率对于所有纳税人来说现在都处于历史高位。布鲁斯卡指出，信用卡贷款的实际成本约为15.6%，而1966-90年期间最高边际纳税人的平均为3.7%，中位数借款人的平均为7.6%。而汽车贷款利率的实际水平约为7.3%，远高于最高和中位数借款人之前的平均水平0.4%和3.2%。布鲁斯卡表示：“与早期时期相比，今天的实际利息负担给消费者带来了巨大的痛苦。”