四季酒店是否在冒险？ - 彭博社

伊萨多尔·夏普，四季酒店公司的完美主义首席执行官，对传统智慧并不太在意。在1980年代繁荣时期，他的竞争对手们纷纷加大债务，而夏普则采取了更加谨慎的做法，不想危及他在1960年创办的公司。他说，有时甚至连他的许多员工也批评他的谨慎。但现在，随着酒店行业明显下滑，夏普正在进行他有史以来最大胆的举动：在八月初，四季酒店将支付1.22亿美元来获得管理总部位于香港的丽晶国际酒店有限公司帝国的权利。当现在正在建设的酒店完工后，总部位于多伦多的四季酒店将管理17个国家的43家酒店。“这使我们瞬间成为全球主导的高端酒店经营者，”夏普自豪地说。

从表面上看，四季酒店似乎并不是一个应该在此时积极扩张的公司。行业的问题正在造成影响。去年，四季酒店的净收益自1986年上市以来首次下降，暴跌84%，降至230万美元，管理收入为5.24亿美元。主要原因是：其酒店所有权业务持有14家四季酒店的股份，占公司收入的五分之一，运营亏损为1020万美元。四季酒店的其余收入来自酒店管理业务，去年运营收益下降8%，降至1040万美元。

今年的情况看起来也没有好转。截止到3月31日的季度，公司报告净亏损270万美元。同时，债务在增加：丽晶交易将使四季酒店的借款翻倍，达到2.13亿美元，占总资本的57%。

顶级。但是对于60岁的夏普来说，丽晶的交易太诱人，无法抗拒。这家奢侈连锁酒店由日本财务困境中的EIE国际公司拥有，为四季酒店在亚洲提供了即时的市场存在，而在这个市场上它几乎不为人知。作为交易的一部分，四季酒店获得了丽晶香港25%的股份，丽晶香港常常被评为世界顶级酒店。“这让他们在亚洲的曝光度是他们自己发展需要数年的时间，”多伦多证券公司Loewen, Ondaatje, McCutcheon & Co.的分析师威廉·萨姆普顿说。

也许最重要的是，丽晶的交易将帮助四季酒店大幅减少其在酒店所有权业务中的风险。除了接管丽晶的管理，夏普还将四季酒店在六家酒店的股份置入一个新的、尚未命名的公司。EIE将贡献其在五或六家丽晶酒店的股份。由于酒店的价值不同，丽晶将获得新合伙企业的81%，而四季酒店仅拥有19%。因此，四季酒店将不必合并财务结果，其财务报表应主要由更稳定的管理收益主导。执行副总裁罗杰·加兰认为，丽晶的交易将使四季酒店的收入增加55%，超过8.2亿美元。

四季酒店的高管们坚持认为，他们已经构建了这笔交易，以保护公司免受财务风险。EIE将负责新公司中六家酒店的所有损失，包括目前在酒店过剩的纽约建设中的奢华酒店，持续五年。在经过漫长的谈判后，EIE和四季酒店已同意限制新公司内12家酒店的债务，其余的由他们自己承担，因此债务可以通过持续的运营轻松维持，加兰保证。

尽管这个战略听起来合乎逻辑，但四季酒店面临一些重大障碍。首先，它必须在一个困难的市场中开设并运营六家目前正在建设中的豪华酒店。其中最重要的是新的四季酒店纽约，酒店经纪人斯蒂芬·布伦纳称其为“迄今为止在这座城市建造的最昂贵的酒店。”由瑞吉酒店建造的这座由贝聿铭设计的宫殿每间客房的成本超过100万美元。在与四季酒店达成交易之前，它必须收取超过1000美元的每晚房费才能收回EIE的投资，酒店顾问劳伦斯·盖勒说。现在，它不必这样做。尽管如此，专家们认为这家酒店每晚能收400美元就算幸运了。酒店市场“是一场不会消失的灾难，”咨询公司Lodging Unlimited Inc.的首席执行官莫里斯·E·拉斯基说。他认为在1995年之前不会有好转。

人员裁减。为了最大化他的投资，夏普必须掌握瑞吉的成本。典型的瑞吉酒店每间客房雇佣三到四名员工，约是四季酒店水平的两倍，远高于行业平均水平。但不断上涨的亚洲劳动力成本使这种热情好客的品牌变得越来越不经济。夏普表示，四季酒店将对瑞吉员工进行再培训，以“更主动地工作”，减少对庞大员工的需求。但四季酒店面临牺牲瑞吉传奇品质或疏远员工的风险。如果它试图将“北美心态”带入亚洲，公司将“面临巨大的冲击，”一位香港顶级酒店高管说。

四季酒店渴望全球扩张，与自1991年初以来一直对公司施加压力的EIE担忧的银行家之间也可能发生冲突。在撰写本文的过程中，这两家公司之间的一些摩擦显而易见：尽管四季酒店让所有高管接受《商业周刊》的采访，但日本公司拒绝在交易完成之前发表评论。“这笔交易是一次大胆的实验，”盖勒说。“你会想知道它是会产生协同效应还是破坏性。”

在其辉煌的日子里，EIE正是夏普希望四季酒店避免成为的那种华丽企业。这家东京公司建立了一个价值80亿美元、负债75亿美元的帝国，重点关注豪华酒店。凭借对丽晶酒店30%的股份，它启动了一项不计费用的扩张计划。这些项目现在接近完成，包括将一座14世纪的米兰修道院改建为一座98间客房的酒店，以及在巴厘岛建设一个拥有147栋印尼别墅的度假村，每栋别墅都有自己的游泳池和阳台。

但它的借款最终让它难以承受。7月16日，EIE在日本长期信用银行的帮助下，暂停了约40亿美元债务的利息支付。与此同时，EIE希望出售其55亿美元海外资产的约40%。但它不想在下滑的酒店市场中出售其七家丽晶酒店。在收购首席执行官罗伯特·H·伯恩斯在丽晶的65%股份后，EIE聘请了第一波士顿公司寻找新的买家来管理该连锁店并持有EIE拥有的丽晶酒店股份。四季酒店于6月19日签署了一项具有约束力的协议。

这两家连锁酒店共同拥有的一件事是卓越的服务。四季酒店提供从即时熨烫衣物到为日本客人提供特别茶服务和和服的一切。该公司正在开发一个全球网络，以跟踪访客的偏好，甚至包括他们最喜欢的枕头类型。根据对酒店客人的各种调查，丽晶酒店的表现更为出色。从布制鸡尾酒餐巾到那些始终记得客人姓名的员工，旅行者几乎普遍将丽晶酒店描述为最顶级的奢华体验。

鉴于全球声誉，许多人认为四季酒店正在以极低的成本获得管理控制权。“这是一次千载难逢的机会，”多伦多三和麦卡锡证券有限公司的分析师托尼·蔡这样说。他不会得到首席执行官夏普的反对。尽管如此，他在疯狂的1980年代比大多数人走得更慢，这可能是件好事：让这笔交易顺利进行也可能是一次千载难逢的挑战。