财富管理的山人 - 彭博社

威廉·M·B·伯杰已经管理伯杰100基金近20年，但直到去年，丹佛以外的人几乎没有听说过他。1991年，这位66岁的资金经理迎来了丰收，获得了高达88.8%的总回报——是平均增长基金回报的两倍多，几乎是标准普尔500指数的三倍。

这一表现让伯杰声名鹊起。伯杰100基金从1991年初的1500万美元膨胀到现在的3.67亿美元。今年新资金的一半是在这一年涌入的。股东人数从2500人激增至60000人——他们大多数人都对这位身高6英尺5英寸的科罗拉多人寄予厚望。但到目前为止，1992年的表现并没有那么理想。该基金下跌了11.6%，而标准普尔500指数大致持平。诚然，投资者是善变的，正如旧金山投资顾问库尔特·布劳尔所说，“热钱来得快去得也快。”尽管如此，伯杰的股东们仍然支持这位资金管理的山人，每天都有新的股东出现。

“表现是起伏的，”伯杰说，他的基金之前也曾出现过亏损。该基金在1990年下滑了6%，在1984年下滑了20%。然而，从长远来看，伯杰具备了成功的要素。该基金在截至6月30日的五年内获得了16.5%的平均年回报，比标准普尔500指数高出七个百分点。而《商业周刊》1992年的共同基金评分板给了该基金最高评级。

伯杰坚持他的投资理念：只投资于具有高盈利潜力的股票。当许多去年的赢家——如T医疗和BMC软件——在今年的市场中遭受重创时，这并不容易，而今年的市场则偏爱通用汽车公司等周期性公司。但由于一些灵活的操作，他的表现也优于许多去年的顶级基金。首先，他在去年底卖出了生物技术股，避免了生物技术股的崩盘，并且在许多竞争对手甚至没有考虑的情况下，投资了外资股票，从中获得了收益。

伯杰对选择成长股设定了高标准。公司必须至少有三年的20%年盈利增长，且股本回报率是股市的两倍——大约20%。伯杰说：“盈利增长是唯一有效的东西。”

这种策略的危险在于股票价格昂贵——具有高市盈率和市净率——因此容易受到坏消息的影响。看看斯塔克电子，一家软件公司。它在7月21日因报告令人失望的利润而暴跌37%。伯杰也卖出了，损失了165万美元，持有30万股。为什么？“蟑螂理论，”伯杰的共同经理罗德尼·L·利纳费尔特解释道。“当一个糟糕的盈利报告出现时，后面还有另一个。”

但伯杰也在挑选赢家。在7月初，他以28美元购买了国际游戏技术公司，该公司制造老虎机。现在价格为31.5美元。差不多同时，他以28美元购买了Synoptics Communications Inc.，该公司制造计算机网络集线器。现在价格为33美元。

伯杰在以色列的投资——在工党胜利引发反弹之前进行的——也在获得回报。ECI电信有限公司，以21美元购买，现在为27美元。Lannet数据通信上涨了68%。伯杰对以色列持乐观态度，因为其受过高等教育的劳动力和政府支持的研发。

OXCART PLUTOCRAT。伯杰对墨西哥股票也持乐观态度。“布什和克林顿支持自由贸易，”伯杰说。此外，墨西哥“可以没有它。他们在与世界其他地方打交道方面做得很好，感谢。”所以他正在购买国际陶瓷公司，该公司制造和出口陶瓷瓷砖，并增加对银行股票Grupo Fin Banamex和Grupo Fin Bancomer的持有。

伯杰来自一个悠久的资金管理家族。他的祖先于1862年从俄亥俄州乘牛车前往科罗拉多州，创办了后来成为丹佛科罗拉多国家银行的机构，为该州的发展提供了大量资金。五代之后，伯杰与乔治·布什一起就读于耶鲁大学，仍然管理着一笔6800万美元的丹佛老钱私人投资组合。

伯杰在科罗拉多州贝利附近的百年老Estabrook牧场度过周末，并经常与丹佛全男性的仙人掌俱乐部里的古怪知识分子共进午餐。在那里招揽生意是禁止的，但又有什么关系呢？每进来四美元，出去一美元，比尔·伯杰不需要四处寻找投资者。现在他已经出名，他们会找到他的。