德国联邦银行毫不妥协 - 彭博社

在法兰克福市中心两英里外的办公室里，德国联邦银行行长赫尔穆特·施莱辛格一边喝着早晨的咖啡，一边聊天，他的手势和德国中央银行总部内部的装饰一样简约而高效。但当谈到统一两年后德国高利率在全球范围内受到的日益批评时，施莱辛格突然向前倾身。“我们的政策在其他国家常常被讨论得就像我们是1989年的德国，”他说，声音紧绷，眼睛在钢框眼镜后面眯起。“我们不是。我们是1992年、1993年、1994年的德国——我们面临着完全不同的问题。”

如果德国的全球伙伴还没有收到联邦银行国内问题优先的信号，现在应该毫无疑问。7月16日，联邦银行决定通过将贴现率提高0.75个百分点至8.75%来压制国内通货膨胀，这一决定使全球的证券和债券市场震荡不已，美元的价值接近历史低点1.45德国马克，并迫使美联储组织干预行动以支撑美元。施莱辛格对通货膨胀的坚持立场甚至可能进一步复杂化欧洲共同体批准《马斯特里赫特条约》以实现经济和货币联盟的努力。“这一举动非常不稳定，”汽车制造商菲亚特的首席经济分析师乔治·博多说。“如果我想说得更难听一点，我会说联邦银行并不介意欧洲统一会放缓。”

对于67岁的施莱辛格来说，市场的混乱只是他作为联邦银行行长近一年危险生活的最新一集。施莱辛格认为自己正在进行一场消灭因统一高成本而产生的通货膨胀的 crusade。如果没有其他，这已经使联邦银行成为许多邻国所担心的强势新德国最具象征性的标志。即使是德国商界领袖也感到担忧。戴姆勒-奔驰董事长埃德扎德·罗伊特说：“在全球经济如此疲弱的情况下，‘是否明智’提高利率肯定是一个问题。“他们本可以等一等。”

`请求。’ 更多的冲击波可能在前方。德国的高利率将抑制国内增长，给美元施加压力，并进一步打击欧洲甚至日本的经济。直到7月16日，“日本在几个月内降低贴现率的可能性微乎其微，”日本外务省首席经济顾问小仓和夫说。但现在，“我们必须重新考虑。”

并不是说施莱辛格和其他17名德国联邦银行政策制定委员会成员没有努力限制影响。委员会将其加息限制在主要是象征性的贴现率上。但交易员认为，银行最终也会提高其 Lombard 利率。现在的利率为9.75%，它为整个欧洲的货币市场利率设定了底线。在接受《商业周刊》采访时，施莱辛格并没有排除进一步加息的可能性。“现在无法预测是否会降低利率或是否需要再次上调，”他说。

在试图压制德国当前4.3%的通货膨胀率并打破9%的货币供应增长（远远超出银行目标）时，施莱辛格发现他的杠杆作用实际上是多么有限。自统一以来，波恩的预算赤字急剧增加，数十亿马克的廉价政府补贴贷款涌入东德。这些贷款占德国新贷款的六分之一，使得信贷需求对利率几乎没有反应。“我恳请联邦政府不要延长这些措施，”施莱辛格说。“它们使我们的工作更加困难。”

自去年12月委员会最后一次加息以来，这一现实嘲弄了德国联邦银行的反通胀言辞。施莱辛格是一位长期的强硬派，他表示自己致力于“保持我们货币的稳定。”因此，在货币供应数据向银行设定的5.5%的年度增长目标靠拢之前，首席需要继续发出紧缩货币的信号，否则将面临日益增长的信誉差距。预计7月份的通胀数据将显示下降，年率为3.5%。尽管如此，几乎没有人预计紧张局势会缓解，因为公共部门工人准备在这个秋季进行工资谈判。

是或不是？欧盟部长们希望通货膨胀是施莱辛格所能杀死的全部。中央银行行长坚持认为“我们的措施对欧洲共同体和《马斯特里赫特条约》的接受是有帮助的。”但一位布鲁塞尔官员透露，欧盟财政部长们“决定保持沉默”，以避免将最新的德国联邦银行举动戏剧化。这可能是明智的。随着法国关于《马斯特里赫特条约》的关键公投定于9月20日，法国选民很可能会发现德国联邦银行目前对欧洲货币政策的主导地位足以成为拒绝一项将迫使各国将货币主权让渡给一个主要由德国人管理的新银行的协议的理由。

即使法国投票赞成，更高的德国利率无疑会通过给意大利和英国等国施加贬值货币的压力而加剧欧洲团结的紧张，并冒着破坏欧洲管理汇率体系的风险。“整个体系的概念是基于德国的低通货膨胀和低利率，而我们现在正好相反，”英国风险投资集团Apax Partners Ltd.的主席罗纳德·科恩抱怨道。

对于施莱辛格来说，必须关注德国联邦银行决策对欧洲的影响使他在德国联邦银行的热座变得更加不舒服。但选择走出困境的道路并没有让他犹豫。“通过允许德国更多的通货膨胀来帮助我们的合作伙伴国是不可能的，”他说。尽管可能会给他在欧洲和国外的盟友带来更多痛苦，但这是他会一再强调的观点。