东京市场的下跌可能使美国利率保持高位 - 彭博社

过去十年中一个重大的金融难题是，为什么长期利率保持如此顽固的高位。即使短期利率已经降至29年来的最低点，长期国债收益率几乎没有变化。事实上，它们仍高于1986年的低点，并且最近几天债券利率一直在上升。许多经济学家将联邦政府3500亿美元的预算赤字归咎于长期利率的高企。另一些人则指出，投资者在1960年代末和1970年代低估通货膨胀而遭受重创，因此不愿冒险认为通货膨胀的龙已经被杀死，尽管几乎没有上行价格压力的证据。

另一重要但常被忽视的原因是日本抛售美国债务证券，梅里尔林奇公司的经济学家威廉·P·斯特林表示。日本投资者一直在抛售他们的持有，以支持他们疲软的金融体系，因为东京股市已经暴跌。根据财政部的数据，日本对美国国债的持有量从1989年初的1020亿美元下降到今年第一季度的720亿美元。

斯特林表示，正如1980年代大部分时间日本资本的大量流入压低了美国国债的利率并支持了美国的经济繁荣，最近日本投资的流出则使美国债券收益率保持高位，并阻碍了美国经济的复苏。他估计，如果没有日本的抛售，长期利率将低约半个百分点。如果斯特林是对的，那么日本股市持续疲软和巨额的美国预算赤字将导致长期利率在未来很长一段时间内保持高位。