西北地区的中途修正 - 彭博社

作为明尼苏达州明尼通卡湖上时尚酒吧和烧烤店Lord Fletcher’s的总经理，艾伦·贝尔经常受到当地慈善机构的邀请。他们喜欢向他索要免费的礼品券，通常他乐于满足。但前几天，贝尔收到了一份让他仍在摇头的请求：西北航空公司要求提供免费的食品和饮料券，以奖励那些想出节省成本点子的航空公司员工。贝尔惊讶地说：“一家盈利企业在请求施舍！”

这并不是第一次。自1989年通过杠杆收购获得该航空公司的控制权以来，联合主席阿尔·切基和加里·威尔逊表现出创新筹款的倾向。他们向欧洲飞机制造商空中客车工业公司和通用电气公司寻求贷款。他们重新融资了西北航空在东京的房地产。去年，作为在明尼苏达州建立两个新的维修基地的回报，他们从州政府获得了8.35亿美元的金融支持。

传闻。但这种做法可能正在失去效力。从明尼阿波利斯到华尔街，人们公开猜测西北航空的未来。航空业的低迷，加上几乎疯狂的夏季票价战争，正在重创西北航空。分析师认为，这家资本薄弱的航空公司在过去两年中亏损了6.18亿美元，预计在1992年将再亏损2亿美元。标准普尔公司和穆迪投资者服务公司最近都下调了其债务评级。自6月初以来流传的破产传闻，西北航空强烈否认，标准普尔分析师菲利普·巴加利表示：“这些传闻‘可能被夸大了’。‘但这并非不可能。’”

财务担忧在最糟糕的时刻出现。为了克服航空公司“北方最差”的标签，Checchi和Wilson正在花费数百万来改善服务和提升营销。财政紧缩，甚至是关于紧缩的传闻，可能会威胁到这些计划，并压倒西北航空恢复形象的努力。

尽管首席执行官约翰·H·达斯堡坚称“航空公司没有财务问题”，但它正在急于削减成本。西北航空最近推迟了从空客交付的20架中型A320飞机。一位公司内部人士表示，它即将推迟购买16架A330，尽管发言人对此没有评论。它在华盛顿（D.C.）枢纽的服务削减了33%，并要求工会考虑做出让步，一位接近航空公司的人士表示，这可能节省3亿美元。“西北现在”是一个企业活动，旨在利用员工的想法在夏季结束前削减1亿美元的成本。6月30日，公司宣布计划裁减250个管理职位。

这家航空公司并没有陷入困境。它的6亿美元银行信用额度几乎没有被使用。由于部分得益于来自明尼苏达州的贷款，公司已经预付了足够的杠杆收购债务，直到明年7月都没有大额还款到期。“我认为他们会生存下去，”西北航空的银行集团一位成员说。

“一场惨败。”不过，错误的余地并不多。西北航空目前有42亿美元的债务，净资产为负，财务高级副总裁约瑟夫·弗兰希特表示。如果行业再次遭遇海湾战争这样的冲击，或再次陷入自我毁灭的票价争斗，西北航空将处于极其紧张的境地。达斯堡承认，航空公司将因今年春季短暂的两张票一张的优惠而损失至少4000万美元。“那是一场惨败，”他说。西北航空已起诉美国航空公司，指控其发起最新的优惠活动，指控其进行掠夺性定价。

在法庭争吵继续进行时，西北航空的摇钱树，其曾经盈利丰厚的太平洋部门，仍在不断亏损（图表）。问题的很大一部分可以归因于日本经济的疲软。但该航空公司并没有通过改善服务来帮助解决问题，反而因服务不稳定而声名狼藉。联合航空利用这一弱点吸引了更多盈利丰厚的商务乘客，同时侵蚀了西北航空的整体市场份额。西北航空在美国航空公司跨太平洋航班中的市场份额在1991年降至38%，而两年前为40.5%，而联合航空的市场份额则从39.8%上升至41%。值得称赞的是，西北航空正在反击。它积极招揽日本的新旅行代理商，调整航班时间以缩短转机等待时间，并升级机上服务。

在其他方面，西北航空也没有退缩。在几年的宣传计划成为“首选航空公司”后，该公司承诺在1995年前投入4.5亿美元来改善服务，切基说。今年它还将广告预算提高了50%，并于5月1日推出了一系列新颖的电视广告。广告中有R&B歌手亚伦·内维尔，广告标语是：“有些人知道如何飞行。”

西北航空对此也有了更多的了解。曾经是准时表现最差的航空公司，西北航空去年名列第一。而且在丢失行李的排名中也稳步改善。但其受损的形象预计需要“至少两年”才能改变，行业顾问西马特、赫利森和艾希纳公司的大卫·H·特雷特尔预测。一些竞争对手则更加怀疑。“我认为他们只是挣扎，”一家竞争航空公司的高级执行官说。他认为，西北航空在财务状况得到改善之前，无法真正与美国航空、联合航空和达美航空竞争。

底牌。更多的削减成本可能会有所帮助。公司在6月24日裁员了110名飞行员。但为了大幅削减成本，Checchi必须从他的工会那里获得让步。他正在与机械师进行谈判，他们的合同在今年早些时候到期，并已要求飞行员和空乘人员做出让步。尽管目前还没有任何提案，但航空公司飞行员协会（ALPA）预计将在7月8日之前提出一个提案。ALPA的发言人Craig Hofstetter表示，ALPA“愿意讨论”节省资金的方法。

像往常一样，Checchi和Wilson可能还有一些融资的手段。他们正在进行两项交易，预计将带来高达5亿美元的资金，Francht说。在其中一项交易中，他们将以应收账款作为抵押；在另一项交易中，他们将以飞机作为抵押。拥有20%西北航空股份的荷兰皇家航空公司（KLM）可能是该航空公司的另一个资金来源。事实上，Checchi预测西北航空和KLM将在“五年内”建立更紧密的联系。一位KLM发言人拒绝发表评论。但更重要的是，Checchi需要理顺西北航空的财务和运营。这将需要比Lord Fletcher的慈善更多的努力。