我的副驾驶不见了？ - 彭博社

麦克唐纳·道格拉斯公司的最新年度报告封面上展示了一张戏剧性的照片，五架来自海军蓝天使队的飞机在急剧俯冲后奇迹般地拉出，尾部冒着白烟。如果你没有理解，配有的说明文字进一步强调了这一点：“转角而行。”

这很吸引人——但也有些过于乐观。作为全国最大的国防承包商，麦克唐纳·道格拉斯确实在18个月前经历了几乎让其陷入困境的严重现金危机后生存下来。但对于这家年收入184亿美元的公司来说，向上飞行的轨迹仍然似乎是一个遥远的可能性。其核心国防市场正在缩小。其财务状况脆弱。而且，长期以来依赖军事慷慨的公司是否能够顺利过渡到民用市场仍有待观察。

飞行资本。从战略上讲，董事长约翰·F·麦克唐纳正处于一个角落，而不是转角。他可以大幅缩减公司规模，继续作为武器制造商，正如通用动力公司所做的那样。但这需要严格的成本管理——这从来不是麦克唐纳的强项。公司可以从其航空航天核心业务中多元化，但多元化对麦克唐纳·道格拉斯来说也一直是个问题。例如，约翰·麦克唐纳梦想建立一个价值40亿美元的计算机服务业务，结果在七年内亏损了3.62亿美元，直到1989年公司最终放弃。因此，麦克唐纳的高管们几乎没有选择，只能继续瞄准商业航空，这是他们工程背景的管理者所理解的技术。

然而，追求这一战略最需要的就是资金。麦克唐纳提议的MD-12大型喷气客机，旨在与波音公司的盈利747竞争，预计开发成本约为50亿美元。但这家公司在1990年勉强避免了流动性危机，完成了更便宜的MD-11，根本无法在没有富有合作伙伴的情况下建造新飞机。

高管们认为他们在去年晚些时候找到了一个机会。去年11月，政府支持的台湾航空航天公司同意以高达20亿美元的价格收购麦道公司商业飞机业务的最多40%。但台湾方面最近通过提出一个截然不同的第二个提案震惊了麦道，任何重大直接投资将推迟几年。几周内，麦道无限期推迟了MD-12的发布。华尔街感到震惊。自11月19日提出台湾投资以来，麦道的股价已暴跌近48%，跌至38美元以下（图表）。

故作神秘。尽管如此，麦道的官员们并不打算认输。他们认为台湾不愿意完成原始交易是一种谈判策略。麦道商业部门的执行副总裁约翰·D·沃尔夫表示：“我们认为他们是在媒体上进行一些谈判。”台湾官员暗示可能存在妥协的空间。台湾航空航天公司副总裁刘国庆表示：“最终结果可能是最新的台湾提案与早期提案的结合。”

在与台湾进行尴尬的交往时，麦道正在削减当前的生产。它计划在明年关闭位于加利福尼亚州托兰斯的一个有2000名工人的零部件工厂，并在6月开始对道格拉斯进行新的成本和预算审查。可能的结果是更多的裁员。

毫无疑问，航空业的销售正面临艰难时期。但对于道格拉斯来说，收缩尤其严重，因为它只销售两种飞机型号，而波音则有五种。如此狭窄的产品线在某一领域需求减弱时几乎没有保护。取消订单也是另一个问题。麦道去年净损失了27个窄体飞机订单和6个MD-11宽体飞机订单。波音市场副总裁理查德·L·詹姆斯表示，自1990年底以来，他们公司净增加了133个单通道飞机订单。

道格拉斯的近期前景看起来并没有好转。它在商用喷气飞机订单积压中的份额目前仅为可怜的12%，远远落后于欧洲空客工业的31%份额和波音的55%份额。尽管在1991年，价值86亿美元的运输飞机部门创下了2亿美元的运营收益，但道格拉斯面临着与康维尔、苏德航空和洛克希德一起被列入前商用飞机制造商的风险。即使是约翰·麦克唐纳也将道格拉斯在喷气飞机中的地位称为“第三名，正在衰退。”

新租约。MD-12可能会在很大程度上改变这一局面。但目前，该项目依赖于台湾航空航天公司。在其修订提案中，台湾航空航天公司表示将花费约25亿美元在台湾建立一家制造公司，生产MD-12的零部件，并成立一家租赁公司购买20架飞机。租赁公司将向麦克唐纳提供价值约25亿美元的信用证，以资助一些开发费用。但首先，台湾航空航天公司希望麦克唐纳确保至少再获得27个订单。麦克唐纳的高管尚未正式回应这一想法，但他们不太可能欢迎它。他们仍然希望在开始这样一个风险高、费用昂贵的开发项目之前获得资金注入。

并非所有来自麦克唐纳的消息都是坏消息。分析师预计，其C-17军用运输机将经受住国会的强烈抨击，并带来高达350亿美元的销售额，尽管该项目已经延迟超过一年，预算超支10亿美元。尽管最近的五角大楼监察长报告批评海军在减轻麦克唐纳的老牌F/A-18新版本的监管障碍方面的努力，但这款战斗机可能会获得批准。这将为额外高达200亿美元的销售铺平道路。

然而，麦克唐纳能够依靠稳定的新战斗机合同的日子已经成为历史。这意味着远东的谈判将继续进行。“我们的立场从一开始就保持稳定，”麦克唐纳太平洋和亚洲的副总裁尼森·戴维斯说。“我们对股权合作伙伴关系感兴趣。”但由于麦克唐纳的财务状况疲弱和战略选择有限，拒绝妥协可能不是一个选项。