药股繁荣仍然带来便宜货的地方 - 彭博社

由于许多美国制药股票的市盈率较高，一些投资者开始转向海外制药公司。他们通过购买美国存托凭证（ADR）来投资英国的葛兰素或瑞士的西巴-吉基和山多兹等公司。每个ADR代表由美国银行在股票发行国持有的一股或多股股票。这种安排使您可以用美元买卖凭证，而无需担心货币波动。

全球新药销售带来的巨大收益增长的承诺推动了分析师对ADR的推荐。例如，史密斯新法院的研究人员认为，英国的菲森公司几款药物将有助于扭转去年21%的收益下降，并使其股票每年上涨15%至20%。

其他国际制药巨头的ADR很快将在美国上市。其中包括瑞典的阿斯利康，其新型溃疡药物Losec帮助其报告第一季度利润前税增长40%。而瑞士的罗氏可能在今夏晚些时候进入ADR市场。这家生产安定药的公司有几款药物被纽约的伯恩斯坦研究列为“1990年代的主要药物”。

在波士顿的殖民国际股票信托基金，助理副总裁贝茜·帕尔默喜欢海外制药公司，因为“它们比美国制药公司便宜，市盈率也更低。”

相对较低价格的原因可能是欧洲公司传统上比较保守，往往低估收益。但山多兹和西巴-吉基最近采取了更准确的报告措施，增强了投资者对它们及其ADR的信心。

推举。纽约的Mehta & Isaly研究公司的Sam Isaly表示，在过去15个月中，美国投资者购买了约5亿美元的Sandoz和Ciba-Geigy。他预测到年底他们将再购买5亿美元的股票，这将推高价格。

通过ADR投资外国公司比通过海外经纪人投资外国股票更简单，但要注意一些警告。Colonial的Palmer表示，一些ADR的流动性不如普通股票。要跟踪价格变动，您需要与您的经纪人保持密切联系。并且要意识到，一些ADR的持有量非常少，以至于市场制造商可以通过买入或卖出相对少量的股票来影响价格。