Humana 可能身兼太多角色 - 彭博社

Humana Inc. 想要确保万无一失。早在1984年，这家医院运营商就启动了一项战略，开始担任健康保险提供者。计划是：Humana 保险公司将为 Humana 医院公司提供稳定的患者流，以填满其病床。在过去的几年中，这一整合战略运作良好。Humana 向约170万人出售健康保险，同时其医院业务也蓬勃发展。

然而，最近情况出现了问题。5月20日，这家位于路易斯维尔的公司连续第三个季度警告华尔街，利润将无法达到预期。在截至5月31日的季度中，Humana 宣布，利润可能比去年同期下降多达25%，去年同期其在16亿美元的收入中赚取了1.01亿美元。

利润下降。Humana 最大的问题出在其运营的医院方面。毕竟，医院的利润率多年来一直受到压力，因为政府的报销计划收紧，成本削减的管理医疗计划层出不穷。但今年，Humana 不仅要担心增长放缓。利润实际上在下降。在1992财年的上半年，Humana 的医院营业收入比1991年上半年下降了6%，降至2.94亿美元。然而，在此期间，收入却增长了9%，达到了20.7亿美元。

Humana 表示，利润下降的部分原因是全额支付患者的入院人数下降——这些是通过私人保险的客户，他们弥补了公共资金和其他折扣健康计划所支付的较低费用。部分原因是，1991年大量负面新闻报道吓跑了高利润患者，这些报道指责 Humana 对服务收费过高。这些指控导致众议员约翰·丁格尔（民主党-密歇根州）就此问题举行听证会。Humana 一直坚持认为其账单是相当有竞争力的。

人寿保险公司Humana表示，国家经济疲软也是一个原因。但该公司承认，它并不完全确定是什么导致其业务下滑，并表示已启动一项市场研究，询问医生、患者、雇主和其他人为什么关键的业务指标在下降。

对保险客户的竞争加剧使得Humana在增加注册人数方面变得更加困难，从而使盈利状况复杂化。但一些外部人士认为，该公司将医院护理与健康保险业务整合的战略存在根本冲突。分析师表示，Humana对保险支付的严格控制让医生感到不满。为了报复，医生们将患者转介到其他医院，这使得Humana不得不用更多由低支付健康保险覆盖的患者来填补床位。“Humana正面临着一个越来越折扣化的基础，”Salomon Brothers Inc.的分析师Margo L. Vignola说。

分析师表示，Humana的整合战略使其面临着竞争对手如位于纳什维尔的美国医院公司所不面临的问题。总体而言，医疗保健股票表现不佳，但投资者显然对Humana的事态发展感到担忧。自1月底股价超过29以来，该股目前交易在21左右。“这是Humana自己选择的道路，”Vignola说，“现在他们只能躺在上面。”

仍然是老板。问题使Humana的联合创始人兼董事长David A. Jones面临压力，正值包括首席财务官和董事William C. Ballard Jr.在内的六位执行副总裁中的三位宣布提前退休。他们在四月的辞职是在Humana联合创始人Wendell Cherry去年去世之后。董事John W. Landrum表示，任何退休都不会对公司产生负面影响，分析师和公司内部人士指出，关键的运营管理仍然在位。Landrum说，Jones“始终是掌控全局的人”，“他一直对一切了如指掌，并且继续这样做。”

然而，更加尴尬的是，收益问题和管理动荡恰好发生在琼斯希望在华盛顿花更多时间的时候。从明年一月开始，他将担任医疗领导委员会的主席，这是一个由大约50位医疗行业首席执行官组成的强大联盟。该游说团体的议程是：反对类似加拿大的国家健康保险计划，并推动私人市场解决方案。在一份声明中，琼斯告诉员工，这“绝不会影响我作为Humana首席执行官的主要职责。”而且，拥有大约300万股股票的他，几乎不可能离开公司及其问题。

为了应对困境，Humana表示将在市场研究完成后制定计划。出售一些公司的医院可能是一个选择。但如果主席琼斯打算对垂直整合战略进行调整，他并没有给出任何迹象。董事兰德鲁姆说：“我们需要在船上保持稳定。”无论如何，琼斯现在心中考虑的事情远比如何改革美国医疗保健要多得多。