现在，第三世界可能会给银行带来巨大的好处 - 彭博社

多年来，银行家们将痛苦拼写为L-D-C。在1980年代的大部分时间里，似乎欠发达国家永远无法偿还银行多年来借给他们的巨额债务。随着拉丁美洲政府违约利息和本金支付，全球银行系统承受着越来越大的压力。仅在美国，银行在1987年就遭受了高达250亿美元的损失，以建立针对第三世界债务的准备金。

然而，现在，欠发达国家危机可能即将迎来一个令人欢迎的结束。最大的债务人已与银行谈判达成和解。此外，一些待定的交易可能会为几家对欠发达国家风险暴露最大的银行带来意想不到的财务收益。

银行家们在四月与阿根廷达成了一项协议，并接近与最后一个大抵制者巴西达成协议。根据条款，银行将大部分不良贷款交换为由阿根廷和巴西购买的美国国债支持的有息债券。这最终应该会为一些银行带来收益增长，因为债券的价值将大于不良贷款的价值，而银行已经大幅减记了这些贷款。债务协议还将有助于清理银行的资产负债表，并释放出美国银行针对第三世界债务所持有的40亿美元准备金中的大部分。

在十几家拥有显著欠发达国家债务的美国银行中，“所有银行在某种程度上都将受益，”Salomon Inc.的分析师黛安·B·格洛斯曼表示。但预计最大的赢家将是花旗集团、化学银行、摩根大通和美国银行等主要机构（见表）。

到目前为止，银行家们对任何意外之财的讨论都持低调态度——这是有充分理由的。当阿根廷和巴西偿还债务时，银行只是在收回已经欠他们的钱。即便如此，银行也永远无法收回全部金额。更重要的是，分析师表示，银行家们不愿意引起对其潜在利润的关注，担心巴西可能在当前的债务谈判中采取更强硬的立场。尽管如此，“显然，这对我们来说将是积极的，”花旗集团副董事长威廉·R·罗兹说，他是银行的首席谈判代表。

布雷迪的团队。银行在1990年与墨西哥和委内瑞拉进行了类似的贷款换债券交易。这些债券被称为布雷迪债券，以财政部长尼古拉斯·F·布雷迪的名字命名，他提出了这个想法。然而，目前的交易对银行来说要丰厚得多，因为自那时以来，他们已经注销了大量的低收入国家债务。在与阿根廷的协议下，这一协议可能会被复制到巴西，银行有两个选择：他们可以以浮动利率债券的形式免除35%的贷款，或者他们可以以低于市场的固定利率债券的形式收回贷款的面值。两者的到期时间均为30年。

未支付的利息，虽然不计入银行的资产负债表，将以类似的方式偿还。到1991年底，阿根廷拖欠的利息为80亿美元，将支付7亿美元的现金和短期证券，其余部分以12年期的浮动利率债券支付，这些债券没有抵押。

这些交换对银行财务报表的影响可能是戏剧性的。阿根廷贷款在大多数银行的账面价值为每美元30美分；巴西贷款的价值在35美分到37美分之间。在这两种情况下，银行在债务免除后可以获得面值为每美元65美分的证券。

理论上，如果银行最终出售他们的债券，可以将差额记为收入。阿根廷债务最近以每美元48的价格交易，当银行最终将贷款兑换为债券时，可能会以更高的价格交易，可能在年底之前。然而，银行家们可能会等着看看新的债务交易如何进行，然后再决定如何处理他们的债券。即便如此，各个银行可能会以不同的方式对待资产置换。

即使银行保留债券，在其整个30年生命周期内将其向上重估，必然会带来底线收益。此外，Keefe, Bruyette & Woods Inc.的分析师David S. Berry估计，银行从Brady债券中获得的利息将是它们从阿根廷和巴西获得的利息的两倍。这一切意味着更多的收入。Berry表示，Chemical和Citi明年可能每股额外赚取40到45的收益。Keefe Bruyette目前预计Chemical在1993年每股收益为5.50美元；Citi的预测为2.75美元。

拉丁情人。收益也扩展到银行储备。一些银行已经动用了它们的第三世界债务储备，以加强对其他不良信贷的准备金，例如商业房地产贷款。但如果阿根廷和巴西继续按时支付债券利息，某些银行的速度可能会加快。如果是这样，这可能会减少未来贷款损失准备金的金额，而这在近年来一直是银行收益的负担。

最大的受益者可能是Chemical，该公司对LDC贷款有13亿美元的储备。如果Chemical将这笔金额转入其针对不良贷款的一般储备，Berry估计，其储备覆盖率——衡量其应对不良贷款能力的关键指标——将从66%上升到85%。

最后，银行家们渴望在拉丁美洲获得更多的业务，一旦债务协议达成。尽管对政府贷款的兴趣不大，但银行家们正在争相在拉丁美洲日益强劲的经济中进行投资银行和贸易融资。“这些在80年代信用非常差的国家，现在是美国最大的出口客户之一，”花旗的罗德斯说。确实，随着债务问题得到解决，银行家们押注在1990年代，第三世界可能会产生丰厚的利润，而不是坏账。字母L-D-C，现在变得清晰，意味着救济。