希尔顿能否吸引满座？ - 彭博社

巴伦·希尔顿，希尔顿酒店公司的通常严肃的董事长，讲述这个故事时忍不住笑了起来。早在1946年，拉斯维加斯开发商德尔·韦布，一个家族朋友，正在为黑帮分子巴格西·西格尔建造弗拉明戈赌场。当资金短缺时，韦布召开了一次会议，以从西格尔的阴暗合伙人那里筹集更多现金。“这个来自芝加哥的家伙告诉德尔，他可以在三个月内拿到一些钱，”希尔顿回忆道。但“当现金在仅仅30天内到达时，德尔立刻知道赌场将会是一个伟大的现金流业务。”

没错。自从1970年代末，大西洋城开放赌博，拉斯维加斯的财富复苏以来，华尔街一直被像马戏团企业公司和幻影度假村公司这样的现金生成公司所吸引。然而，自1971年以来一直在拉斯维加斯活动的希尔顿，却错过了大部分的兴奋。希尔顿以其沉重的酒店运营而非华丽而更为人知，在1980年代的大部分时间里，其股票一直低于其评估的拆分价值。

游戏计划。但现在，希尔顿终于全力以赴进入博彩行业。作为内华达州四家赌场的所有者，这位洛杉矶酒店经营者最近在任何可能建造赌场的地方频繁出现。它正在推动在新奥尔良和芝加哥的大型项目。它打算将其二十一点桌带到埃及、土耳其和乌拉圭等国家，并且在5月25日获得批准在澳大利亚布里斯班建造一座价值2.65亿美元的赌场。“我们将与任何希望探索博彩带来的好处的州或城市密切合作，”希尔顿说，他是创始人康拉德·希尔顿的64岁儿子。

公司早在1990年就意识到必须摆脱其迟缓的方式。年初，它拒绝了芝加哥的JMB房地产公司和洛杉矶金融家Al Checchi和Gary Wilson的单独出价，他们是西北航空公司母公司的主要股东。到那时，希尔顿的股票因收购传闻飙升至115，但在董事会将希尔顿从出售名单中移除时又跌至52。“我们花了几个月时间考虑这些报价，”希尔顿的执行副总裁兼美国赌场业务负责人约翰·V·乔文科说。“当一切结束时，我们不得不坐下来问自己：‘我们现在要如何处理公司？’”结果是：希尔顿决定让55岁的乔文科在赌博上进行一次巨大的投资。

这并不难理解。去年，公司收益下降了33%，降至8430万美元，收入为11亿美元。但尽管博彩占希尔顿整体销售的34%，四家赌场几乎贡献了希尔顿184.8百万美元运营收益的三分之二。其最大赢家正是德尔·韦布为巴格西·西格尔建造的拉斯维加斯大道上的弗拉明戈赌场。希尔顿于1971年收购的弗拉明戈赌场单独产生了1991年运营利润的约三分之一。

在准备扩张之际，希尔顿拥有坚实的资产负债表支持。它在1980年代借入的资金相对较少。债务现在占整体资本的24%，而酒店竞争对手如万豪公司则为80%。该公司还产生了令人羡慕的现金流——仅去年就达到了2.236亿美元。因此，总的来说，希尔顿有足够的空间再借更多的钱。

尽管如此，像大多数赌注一样，希尔顿对赌博的新重视带来了很大的风险。争夺博彩收入的竞争激烈而迅速，赌注也很高。为了跟上斯蒂芬·A·温的米拉奇和马戏团的亚瑟王等闪亮新对手，希尔顿在过去五年中不得不投入超过1.56亿美元对拉斯维加斯希尔顿进行翻新。希尔顿刚刚宣布对弗拉明戈希尔顿进行1.04亿美元的翻新，以跟上未来几年内开设的三个新场所，包括一个与柯克·柯克里安的庞大米高梅大赌场相连的主题公园。

即便如此，这也可能不够。自1989年以来，希尔顿赌场的入住率略有下降，尽管两年内房价有所下调。为了吸引高额赌客离开其他赌场，拉斯维加斯希尔顿不得不更加慷慨地提供信用——这一政策迫使其在去年吞下2570万美元的不良博彩债务。这些损失使博彩的营业收入减少了13%。

但这并没有减缓乔文科的步伐。“我们将博彩视为一个增长业务，对我们和整个行业来说都是如此，”他说。乔文科是一位曾在1972年加入希尔顿财务部门的会计师，他与光鲜亮丽的唯一接触是在1980年代初，当时他与新兴的迈克·泰森签订了独家合同，让他在拉斯维加斯希尔顿进行所有比赛。

路易斯安那购地？乔文科去年在大西洋城启动了希尔顿最新的赌博推动。1985年，新泽西州赌场监管机构曾拒绝希尔顿的博彩许可证，理由是它未能通过保留一名与有组织犯罪有联系的外部律师来证明“良好的品格和诚信”。该律师不再为希尔顿工作，去年乔文科赢得了监管机构的批准。

Giovenco迅速出价1.65亿美元收购唐纳德·特朗普正在挣扎的特朗普城堡赌场，而希尔顿曾以3.2亿美元将其出售给特朗普，此前该赌场已被拒绝获得许可证。特朗普拒绝了这个报价，但希尔顿可能会考虑对这家634间客房的赌场提出另一个出价，并且还在大西洋城寻找其他机会。“如果他们能得到一个便宜的交易，他们会迅速行动，”《大西洋城行动》杂志的出版人阿尔·格拉斯哥说，该杂志跟踪赌博业务。

最近，希尔顿加快了步伐。今年3月，它开始在密西西比河上建设一座价值3500万美元、可容纳3000名乘客的浮动赌场，六艘河船根据1991年路易斯安那州的法律获准运营。Giovenco还告诉路易斯安那州官员，希尔顿将花费高达4亿美元在河边建造一座大型赌场。 在雷诺，它已出价7900万美元收购巴利制造公司的2000间客房酒店和10万平方英尺的赌场，这是该市最大的赌场。但希尔顿最大的项目无疑是与凯撒世界公司和马戏团马戏团共同提议在芝加哥建设的20亿美元赌场和高科技主题公园。

计划中的美国项目不仅会产生强劲的现金流，还将有助于填补希尔顿一些使用率较低的物业的房间。然而，希尔顿对美国赌博扩张的押注可能会落空。在新奥尔良，希尔顿面临酒店企业家克里斯托弗·赫梅特的激烈竞争，后者争夺路易斯安那州立法者可能授予的唯一赌场。而在芝加哥，尽管该博彩综合体承诺创造4.5万个新工作岗位，但该项目遭到强大的赛马利益集团的强烈反对，这些利益集团似乎得到了吉姆·埃德加州长的支持。

希尔顿的赌博推进已经产生了一个预期的效果：华尔街开始关注。经过多年将希尔顿视为一家酒店公司的分析师们，现在不情愿地承认希尔顿开始看起来更像是一只游戏股票——其倍数高出30%。目前股价约为48，接近其52周高点。“华尔街的看法一直是这是一个沉睡的巨人，”奥本海默公司的分析师史蒂文·艾森伯格说。

奢华的推动。如果它醒来，那将不是因为酒店业务。洛杉矶酒店顾问索尔·F·伦纳德表示，在接下来的三年里，不要指望这个过度建设的行业有太多增长。希尔顿的应对措施是出售其低端物业，专注于那些可能更好地应对过剩的豪华度假村。它最近签署了管理三家凤凰城度假村的协议。为了为其度假村创造业务，它已经开始进行时间分享销售。该公司正在通过在墨西哥、圣马丁和比利时开设高档酒店来扩展其国际康拉德品牌。

希尔顿管理层自豪地表示，一旦经济复苏，新酒店将使公司处于有利位置。也许是这样。但即使是公司酒店部门的总裁卡尔·T·莫特克也承认，赌博目前看起来更具吸引力。“你必须去寻找机会，”他说。当然，这正是德尔·韦布46年前所说的。