价值商人可能把一美元的价值拉得太远 - 彭博社

价值商人的一切都是1.00美元的商店是一个收藏者的梦想。你可以找到手绘的瓷制可卡犬、比尔和泰德的最棒早餐冒险麦片盒，以及威斯康星大学的汽车遮阳板——每样只需一美元。“我觉得这太棒了，”来自伊利诺伊州奥克公园的40岁家庭主妇费伊·埃拉姆兴奋地说。“我可以用1美元买到我需要的东西！”

一些投资者则不那么热情。5月12日在密尔沃基美国地方法院提起的股东诉讼指控价值商人公司（Value Merchants Inc.）的两位高管，首席执行官史蒂文·J·阿佩尔和财务副总裁罗纳德·E·斯凯尔顿，违反了联邦证券法，因为他们未能及时披露公司只能通过会计变更来匹配1991年的盈利预测，这一变更使每股增加了12，或9%，到1991年的底线。该变更在会计规则下是可接受的，通过将商店开业成本分摊到更长的时间段来提升1991年的收益。“我可以理解为什么如果公司取得结果的唯一方式是通过会计变更，信息可能会被认为是不完整的，”证券交易委员会的高级会计师罗伯特·A·贝利斯说。

原告声称，价值商人应该披露，通过将更多成本转移到未来一年，这一变更将对1992年的业绩造成影响。事实上，在5月7日，当公司承认其第一季度的亏损将比预期更深时，部分原因是由于递延成本，其股票暴跌4 5/8，或22.3%，降至16 1/8。

该公司表示已遵守所有证券法，并认为诉讼没有依据。阿佩尔和斯凯尔顿拒绝评论，价值商人的外部会计师亚瑟·安德森公司也拒绝评论。一位发言人表示，他们正在进行融资谈判，无法接受采访。

新融资至关重要。价值商人表示，它需要5000万到5500万美元的资金，以开设计划在1992年开设的200家“一切1美元”和25家玩具清算商店。这些新店的开设几乎将使其现有商店数量翻倍，并将1992年的销售额从2.35亿美元提升至4.08亿美元。但它们也将帮助今年预计造成3700万美元的现金流出。

保持增长势头可能是支撑价值商人股票的唯一方法。去年，该公司的股票从11美元飙升至最高42美元，年底时回落至31 1/4美元。但在1991年下半年，几位外部董事抛售了大量股份。今年，该公司宣布“一切1美元”同店销售增长从1990年的17.8%放缓至1991年的3.9%。做空者开始围绕，导致股票最低跌至14美元。

疑虑。威廉·布莱尔公司（William Blair & Co.）的分析师托马斯·R·库利（Thomas R. Kully）表示，处理融资交易的投资银行，预计交易将在60天内完成。然而，即使是看好该股票的库利也表示，该公司的快速增长“鼓励了不够保守的会计处理。”价值商人对此声明未作评论。

无论结果如何，这起诉讼对价值商人的未来提出了严重质疑。如果指控得到证实，该公司的股票可能最终会被放入清仓箱。