顶层和底层的房间 - 彭博社

谈到商业房地产的衰退，这确实是一个全球村。房产价值下跌和房地产贷款的缩减正成为几乎普遍的现象，困扰着纽约和东京。

更糟糕的是，唯一的出路就是下滑。“每个办公空间过剩的城市都可以预见到办公楼价值的进一步下降，因为租户完成重新谈判租约或搬到其他交易更好的建筑的过程，”亚瑟·安德森公司芝加哥办公室的房地产专家贾里德·施莱斯说。“在全球办公市场出现过度建设的地方，可能需要20到25年才能看到显著的复苏。”

当然，衰退的深度因城市而异。但在每个过剩的地方都有一个共同的主题：即使在繁荣期减弱时，投机性开发商和他们的银行似乎都相信供需法则已被暂停。

下滑。伦敦的市场自第二次世界大战以来未曾匹敌的萧条，是这一现象的典型例子。在衰退最黑暗的时刻，一批新的办公空间，包括奥林匹亚和约克的金丝雀码头项目，挂出了“出租”的标志。租金在1980年代末飙升至每平方英尺120美元，现已下跌50%。 “伦敦正处于一个可怕周期的底部，”大型租赁代理商希利与贝克的高级合伙人保罗·奥查德-利斯尔说。“这是一个租户市场，至少在1995年或1996年之前将保持如此。”

纽约是另一个因过度建设和金融服务行业需求减少而受到影响的市场。导致办公楼繁荣的许多就业增长已被华尔街的裁员所逆转。自1985年以来，整个城市的办公空置率几乎上升了100%，办公物业的价值下降了30%至60%，租金下降了25%，纽约房地产数据库公司REIS Reports Inc.的总裁劳埃德·N·林福德说。

纽约商业房地产的未来黯淡。尽管租金正在下降，但空置率仍在上升，而大宗交易几乎不存在。萨洛蒙兄弟公司房地产研究负责人迈克尔·吉利伯托预测，直到本世纪末才会出现好转。纽约最大的商业房东O&Y的危机预计不会立即产生太大影响。真正的后果将在1980年代中期签署的租约到期并以远低于原水平重新谈判时显现出来。

奇怪的是，赖克曼家族的衰落在加拿大几乎只会产生心理影响，因为O&Y的大部分过度扩张发生在其本土以外。市场的基本弱点更为深刻。“加拿大的商业房地产市场将在三到五年内保持低迷——这不是因为赖克曼家族，而是因为加拿大的每个主要中心都过度建设，”加拿大债券评级服务公司总裁布赖恩·内史密斯说。

亮点。同样的问题困扰着斯堪的纳维亚国家。在1980年代中期和后期飙升后，哥本哈根和斯德哥尔摩等城市的房地产价值正在迅速下滑，租户需求也在减少。

少数亮点可以在那些受到经济衰退影响最小的国家找到。德国，那里几乎没有大型商业房地产开发商，“实际上没有遭受1980年代许多其他市场所遭受的过度建设影响，”琼斯·朗·拉萨尔北美公司的主席西蒙·米尔德指出。不过，他补充说，那里市场略有软化。另一个例外是香港，那里大规模建设与大规模增长相匹配。

对于勇敢者来说，某个欧洲首都缺乏办公空间，并且在未来几年有商业繁荣的前景。但只有有远见的人才需要申请：那个城市是莫斯科。