为什么生物技术股票可能会一段时间不景气 - 彭博社

博塞尔，华盛顿，离华尔街很远。但对于这些天的小型上市生物科技公司来说，投资者的恐慌无处可藏。只需问问博塞尔的Icos公司首席财务官Janice M. LeCocq，她现在每天接到六个电话，焦虑的投资者询问能否有产品的消息来提升公司的股价。Icos的股票目前交易价格约为9，远低于52周高点21。

在1991年被生物科技的形而上学所震撼的投资者，如今正与牛顿的引力法则作斗争。去年是基因运动员们令人惊叹的、甚至有时是非理性的流行之年：许多关键的生物科技股票价格翻了一番。即使是那些在15时质疑公司前景的精明投资者，突然在40时也买不到足够的股票。然而，自一月以来，这些股票整体下跌了约35%，而市场整体却在上涨（图表）。Oppenheimer & Co.的生物科技分析师Jeffrey W. Casdin表示：“我们所经历的纯粹是投机过剩后的修正。”他认为生物科技还有进一步下跌的空间。Hambrecht & Quist Inc.的生物股票观察者Jacqueline G. Siegel表示，她的许多机构客户已经完全放弃了这个领域。Siegel说：“要赚钱需要非常挑剔的投资。”

卖压。生物科技股票常常遭受这些突然的暴跌。通常，它们是由一家领先公司的惊人失利引发的。上一次是在1988年，长期高飞的基因科技公司推出了TPA，这是一种广受欢迎的心脏病患者药物。其令人失望的销售额使生物科技股票进入了为期两年的低迷期。

这次近期的抛售有些复杂。由于对经济复苏的希望导致的广泛市场趋势部分是罪魁祸首。1月份，投资者开始在他们的生物技术投资组合中获利了结，并转向周期性股票，这些股票在复苏期间通常表现良好。另一个因素是：1991年中期的生物技术股票发行潮包括了内部投资者在六个月内不能出售其股份的条款。这些条款最近刚刚到期，造成了更多的抛售压力。

然后，历史再次重演，一家领先公司的下跌引发了更广泛的抛售。4月16日，Centocor Inc.宣布了一项监管挫折：大家期待的其抗感染药物HA-1A或Centoxin的即将批准不会发生。食品和药物管理局对其医疗效能表示怀疑，并希望获得更多的研究数据。这条消息重创了该股票。在去年达到60的高点后，Centocor目前的交易价格约为12。这条消息不仅拉低了其他生物技术股票，也导致了几个计划中的新发行被搁置。

生物技术公司的麻烦在于，他们现在正进入一个重研究阶段，令人眼花缭乱的新产品稀缺。Icos和其他热门初创公司去年筹集了可观的资金，明确表示目标是“潜伏在草丛中完成研究，”Icos的LeCocq说。华尔街预计在1994年之前不会有任何高调的药物批准。当公司一段时间内只有眼神恍惚的科学家出来时，投资者会变得非常不安。

价格可能会受到企业收购的帮助。由于许多生物技术股票受到重创，分析师预测一些大型制药公司可能会进行收购，并支付可观的溢价。市场上流传着默克和礼来可能对Centocor感兴趣的传闻。默克和礼来均未回复请求评论的电话，而Centocor仅表示对各种“合作”感兴趣。然而，它最好快点签署这些协议：该公司在过去12个月的收入为7500万美元，目前每季度的现金消耗率为5000万美元。

一些好的购买？生物技术暴跌的讽刺在于，它似乎与行业的基本面如此脱节。生物技术的前景从未如此光明：它正在快速革新药品行业。来自老牌公司如基因泰克、奇龙和生物基因，以及年轻公司如ImmuLogic的一系列令人兴奋的产品，虽然处于早期阶段，但正在走上正轨——这些被忽视的股票现在可能证明是好的购买（表格）。

然而，就目前而言，生物技术公司的好消息并没有以前的影响力。给投资者留下深刻印象需要比以前更多的东西。去年，一家即使在非常早期的研究中也报告进展的公司，其股票大幅上涨。例如，在其5月5日宣布获得FDA批准用于抗癌药物Proleukin的前一天，奇龙的股票上涨了超过6点。但奇龙的股票仍然比其52周高点低40%。

在最近的受欢迎期间，生物技术公司曾希望这一次能够吸引长期投资者。抱歉。生物技术集团的任何短期复苏都需要一款奇迹药物。