优先股：正确操作，获取收益与增长 - 彭博社

优先股，这种兼具普通股和债券特征的混合证券，在1980年代被忽视后重新回归。由于债务已不再流行，公司正在发行更多优先股。而急于寻找合理收益的投资者发现，优先股可以成为企业债券的有吸引力的替代品。

人们购买优先股是因为他们喜欢高股息、流动性以及与普通股相比的相对价格稳定。然而，请记住，您的实际回报不仅仅取决于好看的股息。您需要检查发行公司的基本面、股票的评级（优先股与其他固定收益工具一样，会被债券评级机构跟踪），以及其赎回条款——公司何时可以从您手中回购股票，以及回购价格。

尽管自1991年以来收益率有所下降，但许多分析师现在认为，优先股也可以是反转投资，当发行者是一家有望从复苏中受益的公司时。例如，PaineWebber的高级副总裁Ron Rosen对西海岸的银行如第一州际银行和富国银行持乐观态度，这些银行是直优先股的大发行者。“随着加利福尼亚银行形象的转变，您将看到一些价格上涨以及超过9%的收益率，”Rosen说。

经典老歌。Eric Ryback的Lindner股息基金有50%的投资在优先股上，他正在持有一些收益丰厚且价格低迷的旧发行。其中他最喜欢的是Transco Energy的可转换优先股，交易价格约为40美元，发行价格为50美元，收益率为12%。他预计Transco未来会有资产出售和价格反弹。

最近，Ryback喜欢的是Varity Corp.的可转换优先股，当前交易略有溢价，收益率为9%。Varity，前身为Massey-Ferguson，涉及汽车和农业行业。Ryback还提到National Intergroup，该公司控制着几家大型零售分销商。其10%的普通优先股，交易接近其发行价50美元，明年可被赎回。“所以没有太大的上行空间，但与此同时，你获得的收益是活期储蓄的三倍，”他说。

希望参与复苏的投资者可能会选择继续持有普通股，因为普通股具有更大的增值潜力，并且通常支付股息。但对于那些寻求收入并关注强劲公司的投资者来说，优先股可能提供了两全其美的选择。