以生产力为主导的复苏意味着“无乐趣的繁荣” - 彭博社

经济学家摩根士丹利公司的斯蒂芬·S·罗奇认为，当前就业前景阴云密布中仍有一线希望。“美国，”他说，“现在正进入自1960年代初以来首次以生产力为主导的复苏。”

罗奇观察到，企业重组在1980年代重塑了美国制造业，最近在全国庞大的服务行业中如 wildfire般迅速传播。而生产力的初步回报已经显现。在1990年中期最后一个商业周期高峰后的六个季度中，非农商业每小时产出以0.8%的年增长率增长——比1980年代初的可比时期快了大约半个百分点。此外，这种效率的提高大部分发生在服务行业，去年服务行业的生产力增长了0.7%。

这一趋势的负面方面是服务业就业的急剧放缓。在过去的扩张期间，服务工作岗位激增，自1989年以来一直处于横盘状态（图表）。预计在当前的复苏中，它们的增长将远远放缓——因为重组后的公司强调生产力，而婴儿潮一代成年后对服务的巨大需求激增也将逐渐淡入历史。罗奇表示，对于许多家庭来说，未来几年可能是相对高失业率和“无乐趣繁荣”的时期。

与此同时，过去十年中占商业信息技术采购惊人85%的服务行业，正在削减其劳动力，以从其巨额投资中获得生产力提升。“来自国际竞争、放松管制和需求增长放缓的持续压力将加强这一努力，”罗奇说。

收益可能很快就会到来。罗奇预测，未来几年整体私营部门的生产率将以1.5%的速度增长，是1980年代疲软增速的两倍。而更快的生产率增长意味着降低成本压力、减少通货膨胀、降低利率和改善企业利润率。

罗奇表示，尽管家庭收入和消费将落后于早期以就业为驱动的复苏速度，但制造业仍应蓬勃发展，因为它将响应出口和资本投资的增长。事实上，他指出，服务业计划在今年将资本支出提高8%——“这表明该行业正在加大对实现生产率突破的押注。”