大西部正在保持其品牌铁杆的火热 - 彭博社

几年前，在迈克尔·R·米尔肯赞助的垃圾债券会议上，伟大西部金融公司的董事长决定为会议注入一点轻松的气氛。詹姆斯·F·蒙哥马利说他“建立了一家公司，如果你不介意这个说法，是有投资级别的。”他回忆说，聚集在一起的垃圾债券专家们，热情地推广非投资级别的公司，花了几分钟才明白这个讽刺。“我不确定他们是否都欣赏这一点，”蒙哥马利说。

可能没有。但很难指责他在得意忘形。伟大西部金融公司位于米尔肯现在关闭的垃圾债券业务的街对面，蒙哥马利的储蓄机构通过避免那些高风险债务和冒险贷款而繁荣，这些债务和贷款使米尔肯的许多客户陷入困境。这使伟大西部拥有了吞并许多客户的财务能力，包括两个最臭名昭著的客户：查尔斯·H·基廷的林肯储蓄与贷款协会（位于加利福尼亚州尔湾）和迈阿密的CenTrust储蓄，这使大卫·L·保罗声名狼藉。

艰难时期。在大多数储蓄与贷款机构要么濒临死亡，要么严重受挫的时候，蒙哥马利却不太可能地迅速建立起一个全国性的帝国。自1990年中以来，伟大西部已经完成了九笔独立交易，新增存款超过120亿美元（见表）。这家拥有396亿美元资产的储蓄机构，现在是加利福尼亚州和佛罗里达州最大的储蓄机构。尽管他的公司几乎没有贷款问题，蒙哥马利已经在筹备他的下一个、也许是最大的交易：伟大西部是13家金融机构之一，已排队查看HomeFed银行的账本。这家濒临破产的圣地亚哥储蓄机构因超过21亿美元的不良贷款而陷入困境，但拥有201家分行。

对于一位曾经的UCLA排球运动员来说，这一切听起来相当华丽，他的商业生涯起步于普华永道的会计师。事实上，自1979年以来一直担任首席执行官的蒙哥马利，继续展现出同样谨慎的态度，使他能够避开1980年代的狂热。通常，蒙哥马利会购买分支机构及其存款，然后出售风险较高的贷款。在失败的储蓄贷款机构的情况下，他将所有坏账转给负责储蓄贷款救助的联邦解决信托公司。

全面光谱。此外，由于许多银行和储蓄贷款机构无法承担大规模收购，蒙哥马利发现救助成为了买方市场。以CenTrust Savings为例。蒙哥马利最初对迈阿密储蓄贷款机构的1亿美元出价在1989年被RTC拒绝，理由是出价过低。但当更慷慨的报价未能出现时，伟大西部的首席执行官最终在次年赢得了CenTrust，即使他将出价降低至8600万美元。

即使在众多潜在买家关注HomeFed的情况下，蒙哥马利也无意改变他谨慎的风格。加利福尼亚的两家银行巨头，富国银行和美国银行，被认为是伟大西部的竞争对手。“我们不打算参与竞标战，”57岁的蒙哥马利说道，他是一位老西部爱好者，办公室装饰着印第安艺术和牛仔画作。

不过，这并不意味着增长对蒙哥马利来说不重要。他并不满足于让伟大西部仅仅成为一个像大多数储蓄贷款机构那样的住房抵押贷款提供者。他希望建立一个全国性的消费者特许经营，更像是一家商业银行。而且他已经有了先发优势。伟大西部拥有一家消费者金融子公司已有60多年，现在在东南部拥有512个办公室。在1980年代，蒙哥马利通过在21个州开设190个抵押贷款办公室来扩大伟大西部的影响力。他最近的收购将成为他希望建立的广泛网络的关键组成部分，该网络将提供从住房抵押贷款到信用卡的各种服务。例如，他计划向新客户介绍伟大西部的小型但不断增长的证券业务，该业务提供股票和债券以及11只自有共同基金。

目前，蒙哥马利的目标市场是加利福尼亚州和佛罗里达州，他认为这两个州是美国的增长州。他在华盛顿州也有一个小的立足点，并在亚利桑那州有一个分支。“我们也没有放弃德克萨斯州和其他几个地方，”他说，尽管他表示在孤星州还没有找到任何机会。

前方的麻烦。尽管他小心翼翼地建立帝国，蒙哥马利还是遇到了几个障碍。首先，运营成本飙升。大西部现在在31个州拥有超过1,000个分支机构和消费者信贷办公室，总共有14,700名员工。但在经济衰退期间，消费者贷款的需求很少。因此，自1989年以来，间接费用上升了32%，而资产仅增长了6.4%。

尽管大西部的政策是出售收购对象的不良贷款，但其自身的贷款组合也面临许多问题，主要源于加利福尼亚经济的低迷。第一季度不良贷款，主要是住房抵押贷款，增长了30%，达到了18亿美元。与其他加利福尼亚的储蓄机构相比，贷款问题显得微不足道。但大西部被迫为不良贷款增加了1.07亿美元的准备金。扣除会计收益后，该储蓄机构第一季度的利润下降了37%。

蒙哥马利认为，这些挫折将是短暂的。随着经济预计在下半年复苏，他相信大西部的贷款问题最糟糕的时期已经过去。此外，他预计消费者借贷活动将会回升。“凭借我们建立的存款基础，当经济复苏时，我们的状况很好，”他说。

寄希望于经济复苏可能看起来有点冒险。这也是大西部的股票仍以17 3/4的价格交易——或八倍的收益——与更受认可的银行相比，后者的市盈率在10倍及以上。“我称他们为幸存者，但还不是繁荣者，”蒙哥马利证券公司的分析师约瑟夫·A·乔尔森说。

对吉姆·蒙哥马利来说，这可能不一定是侮辱。在大多数迈克尔·米尔肯的拼命求生的储蓄与贷款客户破产或接近破产的时候，生存对他来说刚好合适。如果经济真的复苏，他可能会再次得意洋洋。