你以为杰瑞·蔡已经退休了吗？他也是这么认为的 - 彭博社

这是一个熟悉的场景：杰瑞·蔡在曼哈顿天际线的全景背景下，像挥舞魔法棒一样挥舞着一包财务数据，并预测着大事。“我以为我退休了，”他说。“但现在，我正式回到商界。”

这项业务是德尔塔人寿公司，一家位于孟菲斯的小型私营保险控股公司，其主要单位专注于年金。三月份，蔡领导了一组投资者，共同以2680万美元购买了德尔塔人寿48%的股份。他的直觉是：大型保险公司面临的财务困境和破产将导致人们转向像德尔塔人寿这样更安全、没有污点的公司。德尔塔人寿约75%的7.51亿美元资产投资于美国政府证券，并且几乎没有不良贷款。蔡预测：“在动荡时期提供安全感，我们每年将至少增长20%。”

这就是杰拉尔德·蔡的过山车传奇故事的下一个章节——这个激进的金钱操盘手曾推动华尔街的“疯狂60年代”，自那以来，他时而让美国商业惊叹，时而让人失望（表）。曾被誉为华尔街最有可能成功的人，蔡常常承诺超出他能实现的结果。结果是他同时拥有传奇和失望的奇特声誉。

“在追逐中。”三年前，他的声誉——如果不是他的财富——遭受重创，当时他不声不响地辞去了普瑞梅里卡公司的董事长职务。现在63岁的蔡寄希望于德尔塔人寿将他重新带回快车道。朋友E·约翰·罗森沃尔德 Jr.，贝尔·斯特恩公司企业融资的高级董事总经理，也是购买德尔塔人寿的团队的一部分，表示：“杰瑞回到了追逐中，准备大展拳脚。”

这位和蔼可亲的中国移民无疑散发着大胆的自信。他把头发留到马尾长度（“这是我反叛的方式”），并在佛罗里达州的棕榈滩建造了一座豪华的房子，里面包括两个保龄球馆（“我经常招待客人”）。他拒绝了应该成为自己种族发言人的想法（“说真的，我和唐人街的人有什么共同点？”），尽管他过着奢华的生活方式，但他仍然是一个极其私密的人（“就说唐纳德·特朗普和我对宣传的看法不同吧”）。

然而，一些观察者表示，这位金融家的收益在很大程度上是以他人的利益为代价的。Delta Life的联合创始人本杰明·F·沃德，两年前离开公司但仍然保持着兴趣，他对蔡的计划感到担忧。“蔡经历过起伏，但他从未失去过自己的钱，”沃德说。另一位蔡的观察者抱怨道：“就说杰瑞·蔡有独特的能力，能够低买高卖，并把问题转嫁给其他人。”

然而，像长期朋友雪莉·杨（通用汽车公司的市场副总裁）这样的其他人则为蔡辩护，称他是一个有远见的人，“知道如何发现别人无法看到的机会，并且对何时退出有敏锐的判断。”蔡本人相信他在所有的事业中都创造了价值，并对自己起伏不定的职业生涯没有任何歉意。“如果我能重新生活一次，”他说，“我会完全一样地做。”

新生代。蔡出生于上海，自从他在1950年代作为波士顿大学的初级股票分析师加入富达投资以来，就一直备受争议。蔡以一种前所未有的选择投机股票以获取短期增值并在增长放缓时立即出售的方法震撼了华尔街。这种方法动摇了保守的资金管理机构，并激励了一整批新的投资组合经理。到1966年，蔡辞去了富达，创办了曼哈顿基金，他通过筹集当时前所未有的2.47亿美元来启动该基金。

市场在1969年发生了变化，暴露了蔡的做法的风险。曾经火热的曼哈顿基金遭受重创，超过一半的45只股票损失了90%的价值。然而，蔡却毫发无损。他在一年前就已经撤退，将基金以2700万美元的价格出售给了保险巨头CNA金融公司。

蔡在1978年重新出现，当时他以220万美元收购了一家名为Associated Madison的小型保险公司。四年后，经过几次收购，他将其以1.62亿美元的价格出售给了美国罐公司。蔡也加入了美国罐公司，他努力帮助将这家传统制造商转变为一家高增长的金融服务公司，最终在1986年赢得了首席执行官的职位。他当时自豪地表示，在五年内，美国罐公司将成为“一个庞大的公司，并且非常盈利。”

但在他的任期内并没有实现。蔡将美国罐公司更名为Primerica，最终因融资收购如蔡在1987年收购陷入困境的史密斯·巴尼、哈里斯·厄普汉姆公司的债务而陷入困境。运营问题，尤其是在史密斯·巴尼，随之而来，导致了严重的资本危机。蔡被迫以17亿美元的现金和股票出售给金融家桑福德·I·韦尔的商业信贷集团。该交易使Primerica的股东每股获得30.25美元，比市场价值溢价10%，但这远不足以弥补Primerica在1987年达到54美元峰值后的急剧下跌。与此同时，蔡根据1988年的代理声明，从公司获得了约4000万美元的支付。

当韦尔着手修复史密斯·巴尼并将Primerica转变为一个稳健的表现者时，蔡出售了大部分Primerica股票，并开始寻找新的投资机会。他将目标锁定在年金业务上。在所罗门兄弟公司的帮助下，他考虑召集投资者收购一家大型保险公司。但随后他与德尔塔人寿董事会的一位朋友交谈。德尔塔的最大单一股东是联邦快递公司董事长弗雷德里克·W·史密斯，渴望扩张但又担心损害其完美的资产负债表。蔡提出注入新资本以获得股权，德尔塔对此无法抗拒。

地方英雄。蔡正在全速前进。他投入了800万美元的个人资金，并组建了一支明星投资者团队，包括贝尔斯登的罗森瓦尔德；克里斯-克拉夫特工业公司的董事长赫伯特·J·西格尔；以及瑞利安斯集团控股公司的董事长索尔·P·斯坦伯格。蔡表示，筹集资金非常轻松。“因为投资者知道我参与其中，有些人甚至不愿意阅读签署文件，”他说。

至少在孟菲斯，蔡再次成为英雄。在接下来的两年里，他计划将德尔塔人寿上市，进入资产管理领域，扩展到南方以外，并收购更多相关业务的公司。那么蔡的新头衔是什么？“我想要什么就是什么，”他说。但正如蔡所知道的，没有业绩，头衔并没有太大意义。