“你不一定能得到你所支付的” - 彭博社

Biomet Inc. 首席执行官 Dane A. Miller 和 H. J. Heinz Co. 主席 Anthony J. F. O’Reilly 有很多共同点。两人都在各自的行业中备受尊敬。两人都是各自公司的主要股东。而且两人都以直言不讳而闻名。但在薪酬问题上，他们的观点截然不同。

环球旅行的 O’Reilly 认为，世界级的薪酬提供了确保世界级表现的激励。持怀疑态度的 Miller 反驳道：“在高管薪酬方面，你不一定能得到你所支付的。”

意见的巨大分歧，确实如此——但并不比他们在《商业周刊》年度薪酬与绩效分析中的各自立场之间的鸿沟更大。在一次不寻常的重复出现中，Miller 排名第一，成为在薪酬相对回报中为股东提供最高回报的首席执行官。他在1989年至1991年间的总薪酬为712,000美元，但 Miller 的快速增长的骨科产品公司的股东在这三年中获得了惊人的661%的回报。O’Reilly 的8100万美元薪酬（包括股票期权）与他在此期间为股东带来的78%的回报相比显得微不足道，排名垫底。

‘贪婪综合症’。令人惊讶的是，Miller 并不认为自己薪水过低。这位46岁的生物医学工程师是1977年与三位朋友共同创办 Biomet 的，起初是通过小企业管理局的贷款。从那时起，Biomet 的替代髋关节和膝关节等产品受益于美国人口老龄化。在过去的34个季度中，销售和收益创下了记录。

这对 Biomet 的股东来说是个好消息——包括 Miller，他的280万股现在价值5000万美元。事实上，这么好，以至于 Miller 乐意接受比他可能获得的更低的薪水，并且不接受任何股票期权。“补偿高管的最佳方式是通过股权，这样他就可以像股东一样分享成功的回报，”他说。

企业家承认，Biomet的低薪哲学可能最适合快速增长、股价飙升的公司。尽管如此，他仍然抨击那些试图通过简单地给予首席执行官越来越多的期权或股票来抵消缓慢增长的大型成熟公司的董事会薪酬委员会。“当你已经持有价值1亿美元的股票时，额外的10万股有什么增量价值？”米勒问道。“在某个时刻，你只是满足了一种无法控制的贪婪复杂。”

亨氏的奥赖利却持不同意见。通过行使他的一部分期权，他去年赚了7510万美元，尽管他的基本工资只有514,000美元。但由于这些期权中许多已经有10年之久，奥赖利称《商业周刊》的方法论是“谬论”。

“我们不是在谈论三年的表现，”他说，“我们是在谈论十年的表现。如果我得到的是三年的期权，我就不会赚到7500万美元。我会赚到很少的钱。”在这十年期间，亨氏股票上涨了733%，而标准普尔500指数上涨了240%。此外，奥赖利的一位助手补充说，如果亨氏只是从低基数反弹，他的老板在最新排名中会表现得更好。

底特律爱迪生公司首席执行官约翰·E·洛比亚就是这种情况，他在1989年至1991年期间，超越米勒成为公司在CEO薪酬水平相对股东权益回报最佳的高管。这家公用事业公司的股价因核电厂的成本超支争议而受到压制，导致其无法提高费率。但在1988年12月，该公司与密歇根监管机构达成和解，提高了费率，推动其股票飙升。好时光不会永远持续：到1月1日，底特律爱迪生必须实施降价。然而，即使洛比亚的热潮降温，股东也无法抱怨他薪酬的奢侈支出。洛比亚在1989年至1991年期间的总薪酬仅为130万美元。

明星综合症。适中的薪水并没有阻止德州仪器公司首席执行官杰瑞·R·詹金斯获得相对薪酬最低的企业绩效这一可疑荣誉。詹金斯在过去三年中赚取了超过200万美元，但德州仪器却遭受了数年乏力的需求和半导体价格暴跌的打击。去年，该公司创下了历史上最大的净亏损，达4.09亿美元，这在一定程度上归因于对研发和工厂的重投资。“正因为这些投资，今天的德州仪器是一家更强大、更具竞争力的公司，”詹金斯辩称。就此而言，王实验室和联合信息系统公司的表现远不及德州仪器，而其首席执行官的薪酬却更高，这两家公司因其市值已降至调查的截止点以下而被排除在样本之外。

Biomet的米勒表示，薪酬与绩效之间的联系似乎微弱，因为一些公司董事会允许薪水与明星运动员的薪水相匹配。“区别在于，在职业体育中，你是在购买实体，”米勒解释道。“人们购买凯尔特人队的票是因为他们想看拉里·伯德，但没有人因为首席执行官而购买可口可乐。”