自由港麦克莫兰，一种稀有商品 - 彭博社

詹姆斯·R·莫菲特，矿业公司Freeport-McMoRan Inc.的首席执行官，毫不畏惧在人群中脱颖而出。在最近于印度尼西亚举行的公司运营25周年庆祝活动上，政府和商业领袖们在场，莫菲特突然模仿起了埃尔维斯。莫菲特解释道，他在公司圣诞派对上经常模仿这位国王：“音乐是一个共同的基础。”

吉姆·鲍勃·莫菲特在金融戏剧方面同样出色。他掌管着一家总部位于新奥尔良的价值16亿美元的自然资源巨头，该公司拥有世界上最丰富的黄金、铜和硫矿藏。坏消息是：大多数商品价格多年来一直处于低迷状态。作为回应，莫菲特运用了大量的财政魔法，加上迅速的战略调整和相当的好运，使得Freeport的股东们获得了可观的收益。

深入挖掘。自1984年莫菲特接管以来，股东们实现了超过20%的复合年回报率，这对于一家资源公司来说并非易事。尽管经历了起伏，其股票表现优于竞争对手（图表）。唐纳德森、卢夫金和詹雷特证券公司的分析师约翰·C·图马佐斯称赞莫菲特的财务才能。他表示：“他们是自然资源领域最具创造力的公司。”

莫菲特的创造力源于必要性。在1981年Freeport Minerals与McMoRan Oil & Gas合并后成立Freeport-McMoRan时，公司发现自己缺乏长期生存所需的储备。因此，作为一名受过地质学训练的莫菲特，在两位首席财务官的协助下，开始了一场价值15亿美元的收购狂潮。

由于低商品价格严重压缩现金流，莫菲特被迫寻找新颖的方式来支付交易。他相信投资者低估了他的企业集团，因此将一些子公司的部分业务剥离给公众以帮助筹集现金。例如，1985年，弗里波特的黄金公司和一家油气有限合伙企业的首次公开募股共筹集了1.65亿美元。在某个时候，该公司有六个公开交易的单位。

但是，1988年内相隔六个月的两次重大发现给弗里波特带来了更大的挑战。它控制的一家合资企业在墨西哥湾发现了重大的硫磺矿藏——这是北美25年来最大的发现。另一家弗里波特的单位在印度尼西亚发现了其格拉斯伯格矿体的巨大延伸，这使得该矿床转变为世界上最大的单一黄金储备和五大铜储备之一。

轻松应对。只有一个问题：公司需要超过10亿美元来开发这些发现。因此，莫菲特开始着手剥离他辛苦获得的许多资产——自1989年以来价值约20亿美元。

然而，这还不够。由于其低于投资级的债务评级——在双B范围内——以及其认为被低估的股价，弗里波特决定避免直接债务或股权。去年，母公司和铜金单位共同发行了三次可转换债务，筹集了7亿美元。其中两次是零息债券发行，这使得弗里波特可以推迟支付利息，从而节省现金用于开发其新项目。

在今年年初，莫菲特决定削减公司的沉重债务负担，以便为未来的财务灵活性提供机会。自由港考虑在1996年初几乎将其格拉斯伯格矿的产量翻倍，成本高达8亿美元。与此同时，为了降低杠杆，其资源合作伙伴部门最近通过公开股票发行筹集了4.26亿美元，母公司通过可转换优先股的私募配售又产生了2.5亿美元。在接下来的几个月里，它计划将房地产和石油天然气资产剥离给股东。对自由港的好处是：大约5亿美元的债务将转移到新公司。到年中，自由港的债务（扣除现金后）应约为7亿美元，比1991年底减少约60%。

可惜，短期内的盈利前景并不那么乐观。黄金、磷酸盐肥料和天然气等商品的价格比平时更弱。分析师预计，自由港当前运营的利润可能会下降26%，今年降至8500万美元。

但许多投资者仍然对自由港持乐观态度。“我们可以看到他们不仅能生存下来，还能繁荣发展，即使商品价格大幅下跌，”美国投资管理公司USAA的黄金基金经理兼自由港股东马克·W·约翰逊说。毕竟，自由港的一种商品依然强劲：莫菲特的财务魔力。