霍夫纳尼正在整理自己的家务 - 彭博社

在1980年代的大部分时间里，面对的最大问题是人群控制。Hovnanian Enterprises Inc.的经济适用房和公寓需求如此旺盛，以至于每当这家位于新泽西州红银行的公司开设新开发项目时，潜在买家都会提前露营，争取在销售办公室外排队的最前面。对Hovnanian来说，这简直是纯粹的幸福：利润从1984年的470万美元飙升至五年后的2880万美元。

啊，回忆。当1990年房地产市场恶化时，排队的人消失了，利润暴跌，Hovnanian的股票也随之暴跌。Hovnanian没有及时适应住房市场的变化，消费者的口味从其主打的两居室公寓转向单户住宅，而Hovnanian对此反应迟缓。与此同时，1980年代末在纽约和新罕布什尔州的扩张不成功，加上佛罗里达州的激烈竞争，导致1991财年出现1400万美元的减记。Hovnanian当年的1520万美元亏损是自1983年上市以来的首次。

新泽西的反弹。尽管短期内受到损害，但房地产行业的困境可能对Hovnanian大有裨益。许多较小的私人建筑商要么缩减规模，要么倒闭。在新泽西，Hovnanian的市场份额去年上升至约10%，而1984年仅为3%。“信贷紧缩给了大型、资金充足的开发商一个优势，“公司总裁Ara K. Hovnanian说，他与父亲Kevork S. Hovnanian共同经营公司，后者是63岁的董事长。Kevork是亚美尼亚裔，1950年代从伊拉克来到美国，与兄弟们一起开始建造房屋。Kevork于1959年分开创立了Hovnanian Enterprises的前身。其使命是销售体面、经济实惠的住房。

霍夫纳尼安的优势已经开始显现。受低利率的推动，仅在过去一个季度，订单就增长了145%。霍夫纳尼安的命运变化没有被华尔街忽视：在过去一年中，其股票表现远超竞争对手（图表）。

现在，控制着公司70%股份的霍夫纳尼安家族再次谈论扩张。由于土地价格仍然低迷，在过去18个月中，公司已获得在新泽西州和北卡罗来纳州以比1980年代中期低60%的价格购买4,400个地块的选择权。霍夫纳尼安控制着超过15,000个住宅用地——大约五年的供应量。为了加快建设，霍夫纳尼安可能会开始收购一些竞争对手：该公司正在通过一项新的次级票据发行筹集1亿美元，其中一部分可能用于进入华盛顿（D.C.）市场。

佛罗里达沼泽。分析师称赞霍夫纳尼安希望超越新泽西州，该州占其收入的四分之三。但之前的扩张尝试并没有那么顺利。十年前，佛罗里达成为霍夫纳尼安最大的市场。如今，在这个过度开发且竞争激烈的州，利润难以获得。霍夫纳尼安不得不拍卖其在那里的部分物业，并且除了作为度假村的一部分外，已停止建设公寓。

在新罕布什尔州和纽约郊区的多元化尝试更是麻烦重重。公司在土地成本达到顶峰时进入这两个市场，消除了霍夫纳尼安传统的低价优势。它不得不以大幅折扣出售那里的大部分物业。一个亮点是北卡罗来纳州，霍夫纳尼安拥有建筑商新福提斯公司的85%股份。上个季度，订单激增190%。

如今，霍夫纳尼安公司依靠更好的产品来帮助其在新市场中站稳脚跟。在1988年房地产开始放缓后，该公司加大了市场调研力度，以了解客户最想要什么。结果是推出了一系列带车库、地下室、拱形天花板和家庭房的新型联排别墅。在新泽西州起价约为85,000美元，设计上更像独立住宅，而不是公寓。

由于消费者对新型联排别墅的强烈接受，霍夫纳尼安在截至2月29日的年度中赚取了250万美元，或每股11美分。今年，普天寿证券公司分析师劳伦斯·J·霍兰预计其将赚取1800万美元，或每股80美分，收入为4.69亿美元。诚然，该公司在追赶1980年代中期的辉煌时期之前还有很长的路要走。但与许多竞争对手不同，霍夫纳尼安至少有一个可以努力建设的未来。