为什么商品价格的上涨预示着反弹 - 彭博社

经济学家们急于确认衰退的结束，一直在紧张地关注工业商品。原因是：没有一次复苏是在工业原材料价格显著回升的情况下发生的，而这些价格通常会随着需求的上升而上涨，从而使经济摆脱衰退。

直到最近，情况仍然模糊。例如，《商业日报》的18种工业商品价格指数在年初大幅上涨，但在2月和3月初达到了一个平台期。而商品研究局广泛关注的13种工业原材料的现货价格指数在2月底之前持续下滑。

然而，在3月中旬，材料价格开始再次上涨，《商业日报》指数和商品研究局的指标在本月最后一周触及了年内的高点。加入到这一上涨行列的还有橡胶、木材、铜、锌、锡、铝和钢铁废料等周期性敏感材料。

事实上，如果最新的价格上涨预示着更强劲的上升趋势，那么几个发展应该会迅速跟随其后：首先，采购代理商一直将库存保持在极低水平，应该开始建立库存，以满足不断增长的需求并应对未来的价格上涨。其次，材料价格应该会继续因库存需求的增长而上涨。最后，这些价格上涨应该会提升供应商的盈利能力。

随着这一情景的发展，对复苏的最大威胁是，通货膨胀的恐惧可能会惊吓金融市场，并导致联邦储备系统过早地转向紧缩。事实上，几位经济学家最近警告说，通货膨胀压力正在上升。

然而，C.J. Lawrence Inc. 的爱德华·雅尔登指出，在复苏初期，商品通胀通常很少转嫁给消费者。他表示，公司发现生产力的提高足以抵消材料成本，使他们能够在限制价格上涨的同时赚取更多利润。

与此同时，海外经济持续放缓，特别是在德国和日本，应该会对材料价格形成制约，即使美国的复苏加速。事实上，考虑到前苏联正在向西方出售大量材料库存，加速商品通胀的威胁似乎微不足道。