黄金仍然不是一个很有前景的投资 - 彭博社
Suzanne Woolley
对于在过去五年中购买黄金的投资者来说,这种贵金属带来的只有痛苦。现在,随着黄金价格跌破每盎司350美元的底线,创下六年来的新低,分析师表示,按照今天的价格,黄金实际上是个真正的便宜货。
如果你觉得这听起来很耳熟,那是因为你确实听过。去年十二月,当黄金价格为每盎司360美元时,分析师们谈论着寻找便宜货,并指出这种金属的下行空间有限。现在,随着黄金价格徘徊在337美元左右,比年初下跌了6%,跳入市场似乎很诱人。但黄金价格可能会进一步下跌。随着冷战的结束,曾经推动其价格的地缘政治紧张局势已经得到缓解。而且,由于黄金没有产生利息,并且还有持有成本,即使价格不下跌,投资这种金属也是昂贵的。
黄金最大的吸引力之一是,与纸质资产不同,随着通货膨胀加剧,其价值会上升。不幸的是,对于黄金爱好者来说,全球的价格和工资增长趋势正在下降。预计通货膨胀将在未来几年保持低位。由于利率高企——经过通货膨胀调整后——投资者最终为持有黄金支付了高昂的代价。“当长期债券的实际利率为5%时,从长期来看,黄金的负持有成本为5%。”57亿美元的自由黄金与政府基金的联合投资组合经理奥古斯特·F·阿拉斯说。阿拉斯将其基金90%的资产投资于政府债券,仅10%投资于黄金股票。
“减弱的影响。”即使有人希望对冲通货膨胀,现在也有更好的方法。十年前,如果投资者担心美元或石油价格,他们会转向黄金。如今,金融期货让投资者能够精确调整对石油或美元的押注。“黄金对世界事件的反应不像以前那样强烈。”2亿美元的联合服务黄金股票基金的投资组合经理埃德蒙·塞尔法提说。“过去,像海湾战争这样的事件,黄金价格会大幅上涨。但这些事情似乎现在的影响减弱了,主要是由于货币交易和衍生品。”
投资者通过购买塞法提的共同基金来投资黄金,受到的打击比直接购买黄金本身还要严重。在过去一年中,黄金价格下跌了约6%。但联合服务黄金股票基金下跌了17%。如果黄金价格不稳定,这些股票将继续下跌。
黄金能跌到多低?在1982年和1985年,黄金价格曾跌破300美元。“我不排除黄金可能在非常短暂的情况下跌破300美元,”佩恩韦伯公司的矿产经济学家弗雷德里克·德姆勒说,尽管如此,他仍建议长期购买黄金。但分析师指出,黄金的上涨空间也有限。当分析师谈论交易区间时,通常不会超过400到425美元。
没有便宜货。一些死忠的黄金爱好者提出更高的预估。价值1.2亿美元的范艾克黄金/资源基金的总裁哈里·J·宾厄姆预测,黄金价格最终将回到1980年代初的水平,当时价格曾攀升至每盎司875美元的高点。“黄金爱好者虽然减少了,但留下的那些人依然坚定不移,”纽约贵金属顾问公司CPM Group的杰弗里·M·克里斯蒂安指出。
确实,逆向投资在过去证明是有利可图的。但考虑到基本面如此不利于黄金,很难看出即使在这些低价位上,投资黄金真的能带来回报。