没有杰富瑞，杰富瑞确实已经反弹 - 彭博社

当你想到经纪公司时，杰富瑞集团可能是最后一个浮现在脑海中的名字。但机构投资者知道杰富瑞：这是专业人士在想要安静地买入或卖出大量股票时会联系的公司。现在，一些主要参与者正在购买杰富瑞的股票。

为什么会有这样的兴趣？“我们认为杰富瑞被严重低估，”一家已收购超过5%股份的投资公司的合伙人说。“作为一家经纪公司，它的资本充足，收益正在上升。”

在创始人和前董事长博伊德·杰富瑞在1987年因内幕交易指控认罪后，投资者对该股票避而远之。杰富瑞辞职并出售了他的股份，而公司也在缓慢恢复。

在所谓的第三市场中，杰富瑞通过在交易所之外的机构投资者之间交易大盘股票提供流动性。而杰富瑞正在通过其专有的电子交易系统建立第四市场。该公司在美国和欧洲股票市场运营一个名为POSIT的网络，并且还运行QuantEx，这是一个为机构提供的投资组合跟踪和管理系统。

“这两者都是越来越多的场外计算机交易系统的一部分，”Lipper Analytical Securities的分析师约翰·基夫说。他估计POSIT每天处理约300万股，而QuantEx处理约100万股。杰富瑞的电子系统主要被“量化”资金经理使用，他们的机构投资组合包括试图复制股票市场平均水平的“指数”基金，例如道琼斯工业平均指数或标准普尔500指数。

盈利惊喜？这第四个市场今年实现了盈利，并且将成为明年的“重要底线贡献者，”杰富瑞总裁弗兰克·巴克斯特表示。这就是为什么一些内部人士认为今年和明年的盈利将超出预期。第一密歇根的分析师佩林·朗预计1992年的每股盈利为1.85美元，明年约为1.70美元。“这些数字太低了，”一位杰富瑞内部人士说，“基于我们今年迄今为止看到的业务。”它新增的企业融资和垃圾债券交易都是盈利的。

一位大型投资者认为，杰富瑞对市场或经济的波动敏感性低于其他经纪公司。因此，尽管其他经纪公司的股票在去年底反弹至高点后有所回落，杰富瑞的股票仍然持续上涨，从12月中旬的9上涨到15。即使在这次上涨之后，杰富瑞的股价仍低于每股17美元的账面价值，市盈率也仅为8.2。这位专业人士预计该股票在未来12到18个月内将翻倍。他指出，包括巴克斯特在内的几位内部人士一直在买入，他已经拥有9.1%的股份。