这是一种建立员工忠诚度的方法 - 彭博社

公开股票发行很少成为工会组织运动的催化剂。但在伯灵顿工业股权公司，这种情况却发生了，一些工人对股票销售感到愤怒，因为这将削弱他们通过员工持股计划持有的在这家纺织巨头中的股份。具有讽刺意味的是，员工持股计划本应通过给予员工股票并将他们的退休储蓄与公司业绩挂钩来将员工与公司绑定在一起。

这家位于北卡罗来纳州格林斯伯勒的公司将很快向公众出售5700万股新股，以筹集8.55亿美元来偿还伯灵顿在1987年被杠杆收购时承担的巨额债务。发行后，公众将拥有伯灵顿83%的股份。员工的股份因新发行而被稀释，从49%降至3%。与此同时，由于伯灵顿的业绩不佳，自员工持股计划成立以来，他们的股票价值已从每股37.80美元下滑至15美元，这是伯灵顿希望在此次发行中获得的价格。罗格斯大学的员工持股计划专家约瑟夫·R·布拉西表示：“员工们期待着高股价和对公司有发言权。现在，他们的退休储蓄变得更加瘦弱，而外部人士再次掌控了局面。”公司回应称，任何股票都会波动。

破碎的承诺？从某种意义上说，伯灵顿的员工在公司管理层和承销商复杂的操作中充当了棋子。管理层安排了21亿美元的收购以抵御掠夺者。为了筹集所需的债务，他们邀请了摩根士丹利、平等人寿和银行信托，这些公司作为回报获得了公司的股票。两年后，管理层又增加了2.12亿美元的新债务，以回购承销商的股份并建立员工持股计划，取代了丰厚的利润分享计划作为主要养老金基金。

让伯灵顿员工感到愤怒的是，尽管他们的股份贬值，但其他人却繁荣昌盛。伯灵顿董事长兼首席执行官弗兰克·S·格林堡被允许以低于15美元的价格购买他的许多股票，预计在新发行中至少能获得90万美元的纸面利润。作为主承销商的摩根从ESOP交易中赚取了5600万美元，加上1.16亿美元的费用。“弗兰克·格林堡承诺我们的所有事情都没有实现，”缝纫机操作员贾尼斯·E·科尔尼尔抱怨道。格林堡和摩根不会评论，因为股票正在注册中。

工会投票。以ESOP问题作为号召，愤怒的伯灵顿工人已联合工会纺织工人联合会，试图在伯灵顿41家工厂中的三家举行工会代表选举，争取在股票出售结束之前进行。工人们还可能发起类似于西蒙斯公司员工在西蒙斯ESOP股票暴跌88%至每股50美元后提起的诉讼。

公司辩称，工人们拥有更小比例的健康公司将会更好。通过偿还债务，新发行的收益将使公司的2.52亿美元年利息费用减半。此次出售也将直接惠及工人，因为部分收益将提前偿还ESOP为购买其股票而产生的债务。公司指出，工人们并没有投入自己的资金到ESOP中。

如果公司的未来看起来光明，工人们会更开心。确实，伯灵顿在截至12月28日的季度中终于公布了可观的收益（1790万美元），但这是在经历了多年的亏损和纺织行业严重下滑之后。虽然公司声称其前景将改善，但仍然存在重大问题：来自进口的激烈竞争和疲软的经济。在股票发行后，债务仍将占资本的60%。对于伯灵顿的工人们来说，ESOP的美好承诺已变成了一个寓言。