蒂克镇的枪战 - 彭博社

当花旗集团在1986年以6.8亿美元收购Quotron系统公司时，这似乎是一个万无一失的战略举措。Quotron无疑是美国领先的股票市场报价提供商，在经纪公司拥有100,000个终端。

六年后，Quotron的霸主地位已经消失。它面临大约30个竞争对手，终端数量已降至60,000个，而竞争对手自动数据处理公司则有70,000个。为了维护市场份额，Quotron在过去三年中将价格削减了近三分之二。尽管花旗集团已投入超过10亿美元，但Quotron仍未实现盈利。在12月进行4亿美元的减记后，花旗集团正在考虑出售该部门。

猖獗的竞争对手。这就是为华尔街交易员和经纪人提供实时股票、债券和外汇报价及价格的40亿美元行业的现状。曾经舒适的垄断和寡头垄断正被猖獗的竞争所削弱。“行业领导地位的变化真是令人惊讶，”纽约顾问汤姆·乔丹说。“Quotron曾是大佬，但现在他们正在挣扎。”

正如常常发生的情况一样，技术导致了这种变化。曾经昂贵且通常是专有的数据正在迅速成为越来越多供应商可提供的商品。面对价格下跌和利润缩小，前行业领导者正在努力提供更多增值服务，例如交易系统和分析工具。但这些项目的启动成本进一步给利润施加了压力。

Quotron并不是唯一感受到痛苦的公司。自1990年以来，作为道琼斯公司全资子公司的Telerate Inc.，其在政府证券市场的垄断地位正在被削弱，并且在进入外汇市场方面遇到了困难。尽管Telerate仍然盈利，但道琼斯去年对Telerate的外汇交易系统进行了3200万美元的减记。一些供应商的情况更糟。Pont Data在美国以外的15个国家分发证券价格，最近申请了破产。

即使是强大的路透社控股公司，作为全球最大的数据显示商，拥有20万个终端并主导外汇市场，其盈利增长也出现了下滑。在1991年，税前利润仅增长6.3%，达到6.363亿美元，而收入增长7.1%，达到27.4亿美元。税前利润在1989年增长了31%，在1990年增长了13%。相比之下，像私营的彭博金融市场这样的激进参与者，虽然规模小但迅速扩张，正在从领导者那里抢占市场份额。

所有的动荡可能意味着用户的干扰，但总体而言，他们在供应商的代价下受益。用户以更低的价格获得更多更好的数据，这应该会产生更高效的市场。

创意破坏的狂风在股票报价业务中最为猛烈。从20世纪60年代中期行业的初创期到80年代末，供应商主导了市场。他们为证券公司建立和维护庞大的分支网络，并通过专用终端分发股票交易所的数据。一旦一家经纪公司与供应商建立了关系，想要解除关系并不容易。主导供应商几乎没有竞争对手。“在Quotron的早期，获取交易所数据的基础设施成本很高，”EJV Partners的总裁布鲁斯·彼得森说，该公司是一个分发固定收益数据的证券公司联盟。

`慢于采用。’ 今天，客户掌握主动权。随着个人电脑和局域网的出现，企业可以设计和构建自己的系统。“今天的客户比几年前要复杂得多，”富达投资的首席信息官阿尔伯特·艾耶罗说。“他们对技术并不感到畏惧。”

尽管到1980年代中期，基于PC的报价终端已经变得普遍，但Quotron在整个十年中仍然严重依赖专用终端，这为竞争对手瞄准PC用户打开了大门。“你可以指责我们在采用行业标准技术方面反应迟缓，”Quotron的销售和市场总监艾伦·韦斯说。与IBM达成的最新协议终于将Quotron带入了PC时代。

Telerate正在努力保护其在政府证券市场的主导地位。在1980年代，Telerate通过与经纪公司Cantor Fitzgerald的独家协议，成为国债报价的主要提供商。但在1987年，国会要求下，政府问责办公室发布了一份报告，呼吁更广泛地分发价格。为了避免政府干预，公共证券协会（Public Securities Assn.）最近推出了GOVPX，使用其他经纪公司的报价。

对国债价格的增加访问对Telerate的竞争对手来说是个好消息。“GOVPX正在帮助我们，因为它打开了Telerate历史上的垄断，”路透社美洲集团的总裁布赖恩·沃恩说。Knight-Ridder Inc.快速增长的单位Knight-Ridder Financial的副总经理唐·托特补充道：“我们正在达成一些以前无法获得的重大交易。”

随着国债价格成为一种廉价商品，Telerate意识到有些迟缓，它需要增加更多增值服务。“成本削减的压力非常大，”Telerate的执行副总裁亨利·贝彻说。“供应商被要求在相同的资金下提供更多。”Telerate正在加强其分析功能，使客户能够在不同的风险和利率情景下评估他们的投资组合，并增加历史数据。“在这两个领域我们有些迟到了，”Telerate总裁兼道琼斯高级副总裁卡尔·M·瓦伦蒂承认。Telerate在推出分析方面的迟缓帮助新兴的彭博金融市场在固定收益市场上获得了立足点。

存活时间最长的垄断是路透社对外汇市场的主导地位，该市场每天交易6000亿美元。除了作为价格的主要来源外，路透社还处理35%的交易，这一交易系统本质上是一个高速电传。其余的交易通过经纪人或交易员之间的电话进行。Telerate在打入外汇交易系统方面的努力迄今为止相对无效。高盛分析师埃里克·S·菲洛估计，道琼斯在交易服务上损失了多达1亿美元，这一交易系统的接受速度缓慢。

黑箱经纪人。然而，竞争正在加剧。1990年9月，Quotron推出了F/X Trader，这是一种赢得新客户的交易系统。但最大的竞争是开发自动化系统的竞赛，这些系统可以在没有经纪人的情况下匿名匹配交易。路透社正在推出其长期延迟的Dealing 2000-2（BW--2月17日）。Quotron计划通过与11家美国和欧洲银行的财团进行合资进入自动匹配市场。Telerate已与日本外汇匹配系统MINEX结盟。

随着路透社、Telerate和Quotron都计划提供类似的匹配系统，似乎有一个供应商注定会被淘汰。“根本没有空间容纳三个系统，”纽约Kansallis-Osake-Pankki的外汇交易员阿尔伯特·索里亚说。凭借其强大的领先地位，路透社不太可能成为输家，但竞争可能会挤压利润空间。

简而言之，垄断特许经营的美好时光似乎已经永远过去。“这个行业不再像以前那么有趣，”行业顾问沃特斯信息服务公司的总裁丹尼斯·沃特斯说。但对用户来说，这要有趣得多。