《卡尔有9条命，但他快要到8.5条了》 - 彭博社

多年来，卡尔·C·艾坎一直在押注跨世界航空公司（Trans World Airlines Inc.）的未来。但在最近几个月，这些赌注变得相当阴森。去年夏天，艾坎最亲密的顾问之一，TWA总法律顾问马克·A·巴克斯坦（Mark A. Buckstein）向艾坎打赌1000美元，认为债权人会在九月之前迫使航空公司进入非自愿破产。艾坎，TWA的所有者和首席执行官，反驳说他可以在TWA寻求第11章保护之前与航空公司的债权人达成某种协议。1月31日，TWA提交了所谓的“预先计划”破产申请，其中包括与大多数债权人和工会的协议。“他输给我1000美元，”艾坎得意洋洋地说。

艾坎赢得了赌注，但航空公司的情况则是另一回事。首席执行官认为，破产重组将为TWA赢得所需的时间以实现扭转（局面）。大幅降低的债务服务、来自待售资产的现金注入以及艾坎自己的资金，再加上一个大胆的计划以价格削弱竞争对手，甚至可能足以让航空公司在今年恢复盈利，他说。艾坎坚称，如果商务旅行者的收益提高1%，TWA今年将实现5000万美元的营业收入。

艾坎和他的债权人必须对事情保持乐观，但他们是唯一持有如此乐观前景的人。金融分析师和TWA的竞争对手表示，这家成立66年的航空公司不再作为独立承运人可行，如果希望避免清算，必须寻求与另一家航空公司的合并。标准普尔公司分析师菲利普·巴加利（Philip Baggaley）说：“卡尔有九条命，但此时他已经快到八条半了。”

`机会之窗。’ 即使艾克汉避免清算，他仍然必须处理TWA的养老金负债。养老金福利担保公司（PBGC），这个为私人养老金计划提供保险的联邦机构，表示TWA的计划资金不足9.3亿美元。该机构目前正在与艾克汉谈判筹集资金的方式，包括利用其他艾克汉控制公司的资产。“破产是解决养老金问题的机会之窗，”PBGC副执行董事黛安·E·伯克利说。“他拥有和经营的其他企业也要承担责任。”

艾克汉在管理TWA方面已经够艰难了。自从接管航空公司以来，他失去了二十多名经理。有些人被替换，几位来自行业外。但艾克汉已经深度参与了许多其他首席执行官会留给专业经理的任务。他一直在深入研究枢纽-辐射系统的物流，并亲自参与重新安排某些TWA航线。他经常工作到深夜，构思营销方案或为广告文案感到烦恼。在与《商业周刊》在他位于纽约州蒙特基斯科的办公室的采访中，艾克汉甚至提出了他的最新想法：他希望招募2万名退休人员来销售TWA旅行套餐，以换取免费通行证。艾克汉说：“这有点像雅芳女士或塔帕威尔。”

要扭转TWA的局面，光靠塔帕威尔派对是不够的。航空公司的问题是巨大的。尽管最近的第11章申请可能会买一些时间，但这可能会使情况变得更糟。在看到东部航空和泛美航空消失后，旅行代理人对在破产中的航空公司为客户预订航班变得谨慎。而且TWA的服务声誉非常糟糕。它的飞机是行业中最老的——机队比行业平均11年的机龄大五年。为了融资运营，艾克汉不得不出售价值15亿美元的有价值资产，包括航空公司盈利丰厚的伦敦航线。而且TWA的国内航线系统太小，无法支持其现有的欧洲航线。“我看不到TWA的长期未来，”达拉斯《商业航空报告》编辑斯科特·L·汉密尔顿说。“它太小，无法成为一个重要的参与者。”

旅行代理商开始感到同样的担忧。他们希望看到TWA继续作为竞争者，但许多人担心如果TWA停止飞行会面临诉讼。因此，他们要求客户在预订机票之前签署免责协议。这些预防措施会让许多人三思而后行。更糟糕的是，一些现在自信地预订TWA旅行的代理商表示，一旦Icahn放弃多数股权，他们不愿意在长期内下注。“你永远不知道TWA会做什么，”纽约Hillside Travel的老板Richard Copland说。

降价。Icahn希望通过降低价格来缓解这种担忧。今年一月，TWA开始为常旅客提供某些票价15%的现金返还。从十月开始，它还提供商务旅行票价的大幅折扣。这一策略可能在接下来的几个月内填补一些座位，但Icahn在长期增长方面几乎没有其他可提供的东西。他正在通过从六个城市增加航班来加强TWA在纽约约翰·F·肯尼迪机场的枢纽，计划从三月开始，但他也计划在价格上进行竞争。波士顿到纽约的单程票价将为39美元，而特朗普穿梭公司的票价为142美元。

Icahn能希望的最佳结果是一个可能导致合并或合资的联盟。他与几位潜在的行业合作伙伴进行了交谈，但没有任何实质性进展。去年十二月，他表示他与大陆航空公司首席执行官Robert L. Ferguson“进行了交谈”。但行业专家指出，作为一家破产承运人，大陆航空公司有义务回应任何接触。Icahn表示，他还在与英国航空公司讨论“代码共享”。这样的营销安排可以将TWA在JFK的国内乘客“输送”到英国航空的伦敦航班，反之亦然。但仅此并不能改变TWA的命运。“Icahn需要一个愿意做出财务承诺的人，”华盛顿（D.C.）航空律师Morris R. Garfinkle说。

艾坎并没有公开下注——至少不是公开的——关于何时以及是否会发生这种情况。尽管他称TWA是“我做过的最糟糕的投资”，这位普林斯顿大学的哲学专业学生正在努力成为他所称的“航空哲学家”。他正在剖析TWA的运营，以便更好地准备迎接未来的挑战。艾坎说这就像在海洋中游泳：“一旦你越过那些波浪，就容易多了。”这在游泳方面可能是对的，但在经营航空公司方面，艾坎可能已经陷得太深了。