大学准备真的存在吗？证券交易委员会想知道 - 彭博社

College Bound Inc. 看起来是一家完美的快速增长公司。该公司于1985年成立，旨在为学生准备大学考试，其创始人、前教师珍妮特·朗金和她的丈夫乔治于1988年将其上市。从那时起，朗金夫妇表示他们已开设了140个中心。乐观的财务状况，包括1991年2200万美元的销售额，使得College Bound的股票成为热门：目前股价约为18，较一年前的5 5/8大幅上涨（图表）。

但就像其佛罗里达州博卡拉顿的邻居Cascade International Inc.一样，College Bound可能对一些人来说有点过于火热，包括证券交易委员会。Cascade在1991年底倒闭，董事长维克多·G·因森迪失踪，该化妆品和服装公司承认其财务结果和拥有的门店数量被夸大。乔治·朗金表示，Cascade的丑闻不公平地伤害了College Bound。“我们能做的最糟糕的事情就是搬到博卡拉顿，”他说。“我们总是在为自己辩护。”

股东诉讼。但吸引证券交易委员会的原因不仅仅是公司的地址。该委员会正在对College Bound的活动进行两项调查。上个月，公司董事罗兰·范德海根在证券交易委员会面前作证，关于College Bound在上市时与一家空壳公司合并的事情。朗金夫妇表示，证券交易委员会正在调查那家公司，而不是College Bound。但另一项证券交易委员会的调查则明确针对College Bound。近一年来，该机构一直在调查College Bound飙升的股价。朗金夫妇表示没有任何问题。证券交易委员会对这两起案件均不予置评。

此外，还有两起股东于去年十月在佛罗里达州劳德代尔堡的美国地区法院提起的诉讼。他们指控朗金夫妇夸大了他们拥有的中心数量，并且公司的股票被操纵。朗金夫妇也否认这些指控。

但做空者是College Bound最响亮的怀疑者。这些投资者押注于股票下跌，自然通过批评公司获得最多的利益。一位做空者，丹佛的Aspen Capital总裁Steve Carlson表示，他去年夏天和秋天访问了六个College Bound中心，发现所有中心的业务都不尽如人意。Carlson还让员工参加课程。他们发现只有一两个其他人报名，而竞争对手如Princeton Review和Stanley H. Kaplan Educational Centers的课程则有12到30名学生。Ronkins表示Carlson可能访问了新中心，吸引的学生较少。尽管如此，Carlson说：“没有任何理由证明他们向公众发布的数据。”当《商业周刊》安排在佛罗里达州科勒尔盖布尔斯的一个中心进行周五下午的访问时，中心人满为患。在其他未提前通知的下午访问中，中心几乎是空的。

为了证明他们的公司是真实的，Ronkins向《商业周刊》展示了College Bound中心的照片。Ronkins表示，关于他们公司的某些问题源于与那个壳公司之间的关系。但主要是，Ronkins认为，他们是做空者的受害者，这些做空者试图通过传播虚假谣言来压低股票价格。

可疑的会计。 然而，做空者并不是唯一对College Bound表示怀疑的人。美国大学会计教授Howard M. Schilit批评了其一些会计方法，包括让一位独立从业者处理账目，而不是会计事务所。那位会计师坚持他的审计，而Ronkins表示他们很快会聘请一家更大的事务所。

Schilit将College Bound的快速增长归因于一种会计处理方法，该方法将收购公司的收入和利润与其自身的收入和利润混合在一起。例如，College Bound在去年六月通过收购一家价值1000万美元的测试公司使其收入翻了一番。Ronkins表示，他们遵循公认的会计程序。

即使是College Bound的支持者也对其所有的会计做法感到不安。位于博卡拉顿的经纪公司J.W. Charles的分析师Richard Lilly曾推荐College Bound的股票。但他说，他认为该公司的收益被夸大了多达40%，而College Bound截至11月30日报告的1700万美元的净资产中有1500万美元是无形资产。“我认为这是一家真正的公司，”他说。“但该公司呈现的形象比现实要好一些。”

对于投资者来说，基本问题很简单：为什么一家没有专利且仅有2200万美元销售额的公司会拥有1.69亿美元的市场价值？George Ronkin表示，这个高昂的股价“为我们提供了一个机会，使公司变得值得。”如果Ronkins做不到，这对投资于这只快速增长股票的投资者来说将是一个漫长的下行之路。