如何不要减轻债务负担，天哪 - 彭博社

如果任何公司的首席财务官提议用一年期债务替换7.7%的30年期债务——无论当前的一年期利率是多少——他都会被束缚住手脚（“让我们通过减少债务负担来开始新的一年，”经济观点，1月13日）。对美国政府来说，同样的普通谨慎要求也适用。持有大量短期债务是危险的，如果你忘记了的话。对这样的计划有很多反对意见：短期利率会上升；长期债券只能以相当大的溢价购买；当所有这些新的一年期债务需要再融资时，利率会飙升。所有这些，以及更多，将吞噬任何想象中的财政部节省。

然而，对这样一个再融资计划的真正反对意见是，这种财政部借贷习惯的剧烈变化会造成不确定性！我们知道资本市场有一件事——不确定性意味着更高的利率。除了格雷欣法则，这可能是唯一始终成立的经济规则。

布林德论点中的隐含假设是，当前的长期利率是不理性的，而当前的短期利率是合逻辑的。相反的情况几乎肯定是正确的。

平均通货膨胀率在4%到5%之间（我知道目前是3%，但这是由于海湾战争导致的1990年油价上涨和1991年油价下跌的产物）使得短期利率稳定在3.5%到4%成为不可能。当再融资的日子到来时，所有这些虚幻的节省都会消失。

托马斯·J·里格尔

田纳西州诺克斯维尔

利率处于十年来的最低点，必然会再次上升。现在是锁定7.5%利率以维持30年的时候。在两到三年内，这个利率将是一个便宜的交易。如果财政部听从布林德的建议，我们将每年以越来越高的利率进行再融资。

史蒂夫·斯拉文

经济学教授

联合县学院

克兰福德，新泽西州

公司和政府的债务管理目标有显著不同。为了将布林德的想法推向逻辑的结论，政府可以简单地印钞或以零利率从联邦储备系统借款。

货币化债务是通货膨胀的。短期优势被长期不稳定所抵消。

罗尔夫·A·韦尔

名誉校长

罗斯福大学

芝加哥