油价下滑的趋势可能即将结束 - 彭博社

对于一个陷入衰退的国家来说，这个名字听起来不错：1992年的油价崩溃。几个月来，这一直是油市的热门话题，交易者们在思考满满的储油罐、全球经济放缓以及未受控制的OPEC产量。目前，原油价格已经从10月份的高点下跌了超过5美元每桶（图表），一些专家预测这一下滑还远未结束。

不要指望它会很快改变。最近几周，五个通常存在争议的OPEC成员宣布计划每天减少总计30万桶的产量——沙特阿拉伯将在1月21日加入这一行列。OPEC每天的产量超过2400万桶，这一减产幅度微不足道。实际上，一些专家认为这些举动只是简单的姿态，旨在应对OPEC在2月12日于日内瓦会议上对深度减产的要求。尽管如此，华盛顿国际能源集团的分析师迈克尔·C·林奇表示：“他们愿意减产本身就是一个重要的步骤。它确实提高了OPEC在第二季度能够就减产达成一致并稳定价格的机会。”

几个月来，所有的目光都聚焦在日内瓦的会议上。几乎所有人都期待这将是一场热烈的会议，沙特阿拉伯是中心角色。该国目前每天产出850万桶——几乎独自承担了由于科威特和伊拉克几乎完全缺席油市而造成的生产缺口。但随着价格下跌，其他卡特尔成员变得焦虑，迫使沙特王国减产以支撑价格。沙特方面对此表示抵制，令伊朗和其他价格鹰派感到愤怒，他们认为随着世界经济在年内复苏，需求和价格将会上升。

沙特赤字。这并不是一个不合理的观点。但一些专家，林奇说，认为沙特人有其他动机。他们认为，在美国选举年，沙特人希望通过保持价格低来帮助美国摆脱衰退。经济学家表示，随着石油进口现在以每年500亿美元的速度进行，油价持续下跌4美元将使美国人在未来一年多出100亿美元。这可能会使经济增长增加约0.3%，并结合潜在的减税和降低利率，到夏季可能会出现复苏。

但最新的轻微减产举措表明，沙特人并不致力于无限期地支持美国经济。王国在过去几年中一直处于预算赤字状态，而近500亿美元的海湾战争费用进一步耗尽了其国库。这意味着，当情况变得紧迫时，沙特人可能会找到与其他欧佩克成员达成协议的方法。“沙特人不再拥有曾经那样的财务自由度，”纽约德意志银行资本公司石油分析师乔治·F·弗里森指出。“这就是为什么我认为他们不会让价格崩溃到每桶15美元。”

需求下降。如果这能成功缓解日内瓦的紧张局势，并不保证石油生产商会顺风顺水。弗里森预计，全球石油需求在第二季度将下降240万桶/天，降至6560万桶/天。如果没有进一步的减产，产量将达到6620万桶，增加60万桶/天的库存，而这些库存已经是正常季节水平的两倍。为了如一些成员所愿将价格推回上涨，欧佩克需要再减产至少100万桶/天，弗里森说。而这仍然被视为不太可能，因为该卡特尔一直在就重大行动达成一致方面遇到困难。

然而，任何减产可能会被分摊——沙特阿拉伯可能需要承担其中大部分——石油专家认为，OPEC将在日内瓦达成一项计划，以将油价稳定在目前约每桶18.50美元的水平。伦敦全球能源研究中心的首席经济学家莱奥·德罗拉斯（Leo Drollas）认为，价格将在第二季度缓慢下滑，然后在第三季度因正常的季节性需求而回升。OPEC的真正考验将在年底到来。科威特目前每天出口约35万桶，预计其产量将增加三倍。当伊拉克如广泛预期的那样在春季加入竞争时，结果可能是每天新增150万桶的供应——而德罗拉斯预测，全球需求不会增加超过60万桶。“总得有人来适应这两个国家，”他说。“如果不是沙特人，那就很难看出谁会。”对于OPEC来说，这意味着审判日并没有被避免——只是被推迟了。