马的常识还是马的胡说？ - 彭博社

对于纯种马赛的粉丝来说，没有比育马杯更好的了。超过66,000人涌入路易斯维尔的丘吉尔唐斯，在11月的一个寒冷星期六参加马赛的超级碗，七场比赛的奖金每场至少为100万美元。吸引了像2岁速度马阿拉齐这样的选手，他在青少年赛中的胜利使他成为1992年肯塔基德比的冬季书籍热门，丘吉尔和北美各地的场外投注者下注创下了6760万美元的纪录。经济衰退无所谓——这比1990年育马杯的总额增长了惊人的22%。由于丘吉尔首次尝试的彩票式高回报Pick 7投注，投注额被抬高，因此这一天的数字并不代表趋势。但一群乐观的逆向思维者相信，育马杯的成功和最近马匹拍卖价格的回升可能意味着纯种马市场正在触底。“在五年内，这将是一个更精简但更强大的行业，”育马协会执行副总裁克里斯托弗·舍夫说，该协会代表55个赛道。

毫无疑问会更精简，但并非没有相当大的痛苦。由于成本压力，十多个赛道已经关闭或预计将在不久的将来停止现场比赛。顶级幼马赛马前景的价格已降至1984年峰值的近50%（图表）。而顶级种马的种马费从四年前每个繁殖季节约40万美元降至今天的22.5万美元。

难怪今年的纯种马幼崽数量将是十多年来最少的。“繁殖失控了，”路易斯维尔大学经济学教授罗伯特·G·劳伦斯说。简单来说，在繁荣的80年代，太多边缘母马与无名种马交配。现在，劳伦斯说，“他们的许多后代除了进罐头外无处可去。”确切地说，是狗粮罐头。

说得 harshly，但这是真的。这正是卡尔·C·艾坎喜欢听的故事。这位纽约金融家是一些更为显著的逆势投资者之一，他们在押注底部可能接近。其他包括亿万富翁约翰·W·克鲁格、说唱明星哈默（前称M.C.哈默）和坎贝尔汤公司继承人夏洛特·C·韦伯。“对我来说，就像垃圾债券变得太便宜了，”艾坎说。“我喜欢在别人把东西扔给你的时候买东西。”

反转的论点如下：毫无疑问，比赛会减少，但更高质量的马匹将在其中比赛，奖金也会更高。1990年，马主们收获了7.1亿美元的奖金，比十年前增长了71%（图表）。随着行业转向模拟广播——从一个赛道向全国其他赛道发送的闭路赛马直播，回报承诺会进一步增长。更多的模拟广播意味着更大的投注额和更丰厚的奖金，这大约占所有投注金额的8%。而这些丰厚奖金的主要部分将流向赛马的赢家，即这项运动的高端。接下来可能会出现全国性投注池。

疯狂的酋长们。在《每日赛马表》的边际上，他们将所有这些加起来，逆势投资者得出结论，马价的自由下跌即将结束。“自80年代中期以来，我第一次看到稳定的迹象，”宾夕法尼亚州的马主拉塞尔·B·琼斯 Jr.说，他负责克鲁格的莫文种马场。

如果克鲁格在赛马中赚钱，他将是个例外。马匹专家表示，训练和寄养一匹赛马的最低年成本为15,000美元。但1990年骑师俱乐部的统计数据显示，89,722匹当年参赛的纯种马中，有86%赚得的奖金低于这个数额。更糟糕的是，14,321匹马一分钱都没赚到。

纯经济学在1970年代末和1980年代初的狂热马匹市场中几乎没有影响。这时，统治迪拜的穆罕默德·阿尔·马克图姆酋长和他的三个兄弟开始了他们在美国的购买狂潮。许多 breeders 似乎认为马克图姆家族和其他大买家会永远抬高价格。当大买家退出市场或削减开支时， breeders 们遭受了重创。

马克图姆家族仍占据顶级拍卖会约40%的支出，但穆罕默德酋长的赛马经理安东尼·斯特劳德表示，他的雇主已经学会了克制。“如果马匹价格过高，我们就不会购买，”他说。

这种新发现的谨慎在马克图姆以惊人的1000万美元购买阿拉齐50%股份时并未显现，阿拉齐在11月2日赢得了幼马赛。保尔森引用这笔交易和他的奖金收入来反驳他在建立位于肯塔基州维尔赛尔斯的1.5亿美元育种和赛马业务时支付过高的指控。“我今年的资本回报率超过10%，”他说。

糟糕的购买。艾坎也坚称他的福克斯菲尔德农场在维尔赛尔斯是盈利的。他于1985年进入这一行业，与育种者彼得·M·布兰特合作，以创纪录的700万美元购买了母马海洋小姐。糟糕的错误：这笔交易标志着母马价格的顶峰。艾坎表示，他现在只购买高端的便宜母马，并且他有足够的母马每年生产40到50只幼马，每只售价在5万美元到25万美元之间。“这对我来说完全是一个赚钱的生意，”他说。

最终，纯种马产业的健康将取决于提升投注额。全国范围内的投注额现在超过92亿美元，但增长速度比其他形式的赌博要慢，尤其是赌场游戏。这就是为什么丘吉尔唐斯的总裁托马斯·H·米克尔和其他人正在游说推出一种全国性的Pick 7投注，这种投注在今年的 breeders’ cup 中引发了投注的激增。来自29个州的投注者在Pick 7上下注850万美元。没有人选中所有七场比赛的赢家，但来自四个州的29位投注者确实选对了六场，并以2美元的投注赢得了大约225,000美元的奖金。

一个行业委员会现在正在考虑推出全国性的Pick 6投注。这可能涉及一个每周一小时的联合电视节目，展示来自美国各地赛道的六场重要比赛。赛马纯粹主义者蔑视这个计划，认为这不过是一个国家彩票。但如果这样的投注能够产生与 breeders’ cup 相当的投注额，反对者可能会比他们想象的更快地证明自己是正确的。当然，悲观者仍然远远超过乐观者，但，嘿，这就是赛马的魅力所在。