全球冷却 - 彭博社

悲观情绪是有感染性的。而现在，所有工业化国家似乎都感染了这种阴郁。

美国经济的初步夏季反弹因公司削减工资而停滞。现在，德国和日本预见下半年几乎没有经济增长。随着银行的住房收回达到新高，英国的复苏希望正在暗淡。法国正在下滑，而在加拿大，强劲的迹象几乎不可见。正如国际战略与投资集团公司的经济学家南希·R·拉扎所说：“目前，在世界任何地方都很难找到增长的引擎。”

发生了什么？用两个词来说，就是紧缩货币。德国和日本的抗通胀中央银行提高了利率，压缩了增长。德国人目前在高利率立场上非常坚定。但随着世界经济的疲软，中央银行家们，首先是在美国和加拿大，最近在日本，开始逆转方向，表现出“进一步货币宽松和降低利率的倾向，”美林证券国际经济学经理威廉·P·斯特林说。问题是，这种方向的改变不会很快见效。充其量，工业化国家明年可能勉强实现1%到2%的增长。

这对美国企业来说是个坏消息，因为它们一直依赖出口来填补国内需求的空缺。而且，随着所有工业化国家在过去10年中变得更加依赖外贸，如今的经济放缓是没有国界的。“许多当前的国家预测都依赖于出口加速来推动增长，”英国化工巨头帝国化学工业公司的首席经济学家理查德·弗里曼忧虑地说。“我看不出出口激增会从哪里来。”

保护主义路径。结果是：几乎所有工业化国家的经济都在减弱，前苏联帝国的经济迅速崩溃，全面全球经济衰退成为一种风险。如果经济不尽快复苏，政治家们可能会开始建立贸易壁垒——就像他们在大萧条初期所做的那样。“在一个停滞的世界经济中，各种形式的保护主义是一个主要的经济风险，”会议委员会的首席经济学家盖尔·福斯勒说。保护主义可能导致全球收缩。

毫无疑问，仍然存在一些亮点。墨西哥今年的增长率达到了4.5%。整个拉丁美洲在1992年可能增长5%。亚太地区（不包括日本）明年仍应能保持健康的6%增速。尽管如此，这些地区都没有足够的力量使世界经济重新运转，巴黎的法兴银行高级经济学家埃里克·塔泽-伯纳德表示。

全球经济的形势比几个月前许多人预期的要严峻得多。德国和日本的增长放缓本应被美国、加拿大和英国的持续复苏所抵消，而这些国家的衰退发生得更早。总体而言，世界经济本应随着不同国家在不同时间进出商业周期而愉快地运转。

但英语国家的复苏结果远比预期的要弱，而欧洲和日本的经济下滑可能会更深。德国的增长引擎正在喘息：根据法兰克福德意志银行经济学家汉斯-尤尔根·梅尔策的说法，1991年经济预计增长3.3%，但明年仅增长1.8%。

目前，德国的产出实际上可能正在下降，因为经济在高利率、出口放缓和统一的巨大成本的重压下蹒跚而行。最近的工会工资协议，例如大众汽车员工谈判的6.7%的涨幅和酿酒工人的8%的增幅，引发了对工资-价格螺旋的担忧。德国的中央银行家似乎准备在通货膨胀从预计明年初的5%的峰值回落之前，保持高利率。

利润挤压。由于其他欧洲国家被迫与德国的货币政策捆绑在一起，它们也被迫保持高利率。例如，法国试图通过在10月18日降低利率来刺激其萎缩的经济。一个月后，在法郎对德国马克暴跌后，法国被迫再次提高利率。英国也面临着提高利率的不愉快前景，尽管失业率为8.7%并且仍在上升。许多较小的欧洲国家也在受苦。

随着欧洲放缓，日本也在放缓。自去年1月以来，股市下跌了4.9%。企业破产处于创纪录水平，银行正在收缩，第三季度的税前利润与去年相比下降了12%。东京史密斯·巴尼、哈里斯·尤潘国际公司的首席经济学家月村哲夫估计，自7月以来，经济实际上可能已经收缩。许多经济学家预计1992年的增长将低于2%。

海外的缓慢增长正在暗淡美国的前景。如果没有出口增长，国内生产总值在过去一年中将下降1.7%，几乎是实际0.9%下降的两倍。现在，出口支持预计将在未来几个月减弱，特别是加拿大和欧洲这两个占美国出口约一半的地区正在放缓。全球经济放缓可能会拖累明年的企业利润，因为超过五分之一的利润来自海外业务。

随着经济进一步下滑，各国或地区贸易集团试图以他国的代价来提升出口的风险加大。在过去六个月中，美国的实际进口以18%的年率激增，这引发了对一些外国公司为了抵消国内疲软而增加对美国的出货量的怀疑。“日本变得更加积极出口，”亨利·考夫曼公司的经理罗杰·库巴里奇说。自5月以来，日本与美国的月贸易顺差增长了72%。

为了刺激经济并缓解保护主义压力，许多中央银行家已经开始鼓励降低利率。而且大多数央行在通胀下降的情况下还有进一步放松的空间。自1月以来，美联储已将短期利率削减了三分之一，加拿大中央银行自1990年中期以来也已大幅降低利率。日本银行最近放宽了货币政策，未来还将进一步放松。德国人始终对通胀心存恐惧，将是最后一个。但如果价格没有飙升，他们应该很快会放松紧缩的货币政策。降低利率不会白费。只要运气稍微好一点，世界经济将在今年晚些时候启动。但在这个阴郁的全球环境中，未来的冬天看起来相当寒冷。