“1月效应”：它已不再如往昔 - 彭博社

过去，投资者通过参与一种被称为一月效应的年度现象，在小型股票上迅速获利。在新年的前两周，小型股价格的快速上涨通常跟随两个年末事件：投资者出售股票以平衡税务目的下的收益与损失，投资经理则抛售不太知名的股票和表现不佳的股票，以美化他们的投资组合以备年终审查。然后新年到来，投资者又急忙回到这些小型股票中。

但一月效应已经不再如以前那样。一个原因是：专业套利者已经注意到了这一点，他们利用日历从股票价格的小幅波动中获利。但通过预见一月效应，套利者正在削弱其影响。“当这样的专业人士进入市场时，很难预测会发生什么，”《不可思议的一月效应》（道琼斯-欧文，$24.95）的合著者约瑟夫·拉科尼肖克说。

宾夕法尼亚大学的金融教授唐纳德·凯姆提到一个内在的障碍：廉价场外交易股票的买入价和卖出价之间的差距通常在5%或更多。当个人购买时，他们通常支付较高的卖出价，但出售时则以较低的买入价。这一差额，加上经纪佣金，可能会侵蚀一月收益的利润。

寒潮。即使是那些从一月效应中获利的成熟投资者也在退缩。以华盛顿（D.C.）经纪公司Wachtel & Co.的副总裁邦妮·瓦赫特尔为例。在过去五年中，她在一打被低估的小型股票上投资了大约$100,000，这些股票是在12月的最后三天购买，并在1月出售。在此期间，她的年平均回报率达到了12%，扣除每股3美元的佣金。

但是去年，当市场下跌时，她的 modest 投资组合下降了 3.9%，相比之下，标准普尔 500 指数下降了 9%，道琼斯指数下降了 5%。如果她支付与大多数小投资者平均每股 6 美元的佣金，她的损失将会更大——7.5%。

瓦赫特尔仍在决定今年是否投入时间和精力来参与一月效应。她对投资者的建议更为确定：这个月在蓝筹股和小型股票中寻找便宜货，不要指望一月能迅速获利。