在西蒙斯，没人能安心 - 彭博社

艾伦·L·蒙德特，曾是威斯康星州简维尔西门斯公司的机械师，认为自己可以安心享受一笔相对安全的退休金。当这家床垫制造商在1989年1月宣布将出售给员工持股计划时，蒙德特回忆道：“他们告诉我们，年收入2万美元的人在10年内可以从这笔交易中赚到10万美元。”事情并没有朝着这个方向发展。蒙德特和他的同事们看到公司通讯报道他们在西门斯的股票从每股4.10美元的初始价值暴跌至50美分，感到非常失望，这一切都是基于公司的净资产（表格）。最近，蒙德特离开西门斯，找到了更高薪的工作，但他在那里的退休储蓄仍然被锁定。而现在，他和西门斯的被子操作员詹妮弗·A·弗洛林正在起诉参与该交易的高管，指控他们违反了信托责任。

混乱的交易。该诉讼在威斯康星州麦迪逊的美国地方法院提起，指控西门斯高管在将公司出售给员工持股计划之前高估了公司的价值。被告中包括前财政部长威廉·E·西蒙和韦斯雷资本公司，这是一家知名的杠杆收购公司，帮助策划了员工持股计划。如果这起诉讼获得集体诉讼地位，西门斯的员工可能会要求将超过1亿美元的资金返还给员工持股计划。

来自法庭文件和其他来源的细节显示，韦斯雷在像吉布森问候公司和艾维斯公司这样的成功杠杆收购中，如何陷入如此混乱的交易。韦斯雷首次出现在1986年，当时它帮助一个管理团队以1.2亿美元的价格从威克斯公司购买了西门斯。床垫市场的健康增长和盈利的资产销售使西门斯（美丽休息和麦克西佩迪克床垫的制造商）在两年内偿还了大部分债务。就在那时，韦斯雷和西门斯管理层决定是时候兑现他们的投资了。他们在1989年以2.41亿美元的价格将西门斯出售给员工持股计划——这个价格是运营收入的11倍。西门斯首席财务官哈兰·B·史密斯表示，这个高昂的价格是合理的：“我们刚刚度过了有史以来最好的一年，”他说。“行业内所有公司的价值在第二年都下降了。”原因是：随着住房建设放缓，家居用品市场遭受重创。

西蒙斯的工人处于脆弱状态。尽管员工不需要投入任何现金，而且西蒙斯工人的退休账户中的资金并没有用于融资ESOP收购，但ESOP股票被视为退休工具，因此公司停止了对养老金基金的贡献。像大多数80年代的交易一样，西蒙斯的ESOP是通过银行债务融资的——在这种情况下，金额为1.49亿美元——以及各种等级的私募债务和优先股。

利润下降使得偿还债务变得困难，而西蒙斯的管理层无法以他们所依赖的高价出售资产。在ESOP成立不到一年后，西蒙斯未能偿还来自化学银行的1500万美元贷款。

西蒙斯的管理层在去年三月说服美林资本合伙公司以3200万美元收购西蒙斯61%的股份。这使得管理层持有7%的股份，并将ESOP的70%股份削减至32%。工人们并不是唯一受到损失的人。在美林愿意接手交易之前，它坚持要求Wesray和西蒙斯的管理合伙人放弃ESOP仍欠他们的所有高级和次级债务。此外，Wesray的联合创始人Ray Chambers——与西蒙一样，现已不在公司——在美林交易中投资了550万美元。西蒙和钱伯斯均无法联系以发表评论。

光明的未来？Mundt和他的律师希望说服法庭，Wesray和西蒙斯的管理层是出于自身利益行事，而不是出于西蒙斯员工的利益，这正是联邦法律对养老金基金的要求。一些西蒙斯的管理层将这起诉讼视为由最近在詹斯维尔工厂投票失败的联合工会对他们的骚扰。该工会正在帮助Mundt和Florin起诉公司。

史密斯和美林证券的高管们对西蒙斯更健康的资产负债表以及削减成本的举措感到满意，这使其在未来的定位良好。这对蒙特来说几乎没有安慰。“他们把一家伟大的公司搞得债台高筑，”他说。即使西蒙斯现在享受强劲的反弹，员工们也只能获得三分之一的收益。