现在这并没有那么糟糕，是吗？ - 彭博社

一段时间以来，这似乎对美国企业构成了与外国竞争或深度衰退一样大的威胁：会计规则的变化可能会耗尽许多国家大型公司的净资产。多年来，雇主习惯性地以现付的方式处理医疗费用，而不考虑未来。但根据去年通过的新会计规则，大公司必须在1993年之前，预留出大量资金用于十年或二十年的退休员工健康福利（表格）。员工人数少于500人的公司可以延迟到1995年。雇主可以选择在20年内摊销成本，或者在第一年内一次性冲减收益。总的影响：高达1万亿美元。

这个数字虽然令人震惊，但现在似乎比预期的要少得多。大多数公司在计算数字后发现，这项新规则只是一次性的问题，容易被忽视。市场也通过不惩罚其股价来表示同意。

那又怎么样？尽管最初有抱怨，但大多数公司已经接受了新规则的合理性。对于负责监督美国会计标准并颁布所谓106规则的财务会计标准委员会（FASB）来说，现付的做法是不负责任的。“对员工做出了重大承诺，”FASB研究主任蒂莫西·S·卢卡斯说。“你不应该将用于他们医疗保健的资金报告为收入。”FASB担心企业医疗保健成本将继续膨胀——1990年上涨了14%，预计今年将出现两位数的增长。咨询公司威廉·M·梅瑟公司的一项调查发现，91%的员工人数超过5000人的公司提供退休医疗福利。通用电气公司是许多轻松应对十亿美元冲击的公司之一。9月16日，它宣布对收益的税后冲减为18亿美元，或每股2.07美元。这项费用被计入第一季度财务报告，导致损失8亿美元。尽管这一费用将压低全年收益，但GE在1992年有望反弹。在关于费用的公告后，GE每股70美元的股票实际上上涨了2美元。

市场如此反应的原因在于18亿美元是一个非现金项目。它减少了通用电气的净资产，但不影响业务的现金流。没有资金被转移出运营、资本支出或研发。“资本市场看透了会计手法，”评级机构达夫·菲尔普斯/MCM投资研究公司的副总裁丹尼尔·J·多诺霍说。评级机构似乎也是如此。在这一费用发生后，通用电气保持其AAA评级没有遇到任何困难。

这并不是说每个人都能毫发无损地逃避FASB规则。对于少数大型、工会化程度高的公司来说，有一个单独的地狱，这些公司的费用如此之高，以至于危及信用评级。到目前为止，通用汽车公司是唯一一个在此的公司。11月8日，通用汽车宣布，其损失将在160亿美元到240亿美元之间，拥有35万名退休人员。

信用观察。全国第一大汽车制造商尚未表明将如何处理这一巨额费用，这将占通用汽车净资产的57%到86%。这一费用是标准普尔公司将通用汽车列入信用观察名单以可能降级的原因之一——另一个原因是汽车销售疲软。“如此巨额的费用必然使他们处于竞争劣势，”标准普尔公司企业融资的董事总经理所罗门·萨姆森说。在费用消息发布后的一个星期，通用汽车的股票下跌了4.2%。

第三大汽车制造商也在遭受困扰。克莱斯勒公司的多次与潜在买家的合并谈判屡屡失败，萨姆森将克莱斯勒60亿美元的费用以及其35亿美元的未资助养老金负债归咎于吓跑了买家。

美国电话电报公司（American Telephone & Telegraph Co.）有123,000名退休人员，传闻其状况几乎与通用汽车（GM）一样糟糕。AT&T的高管在11月19日试图向分析师保证，这项费用不会接近通用汽车低端的160亿美元估计，尽管这家电话公司尚未准备好公布其数字。

一次性承担费用是首选方式，这样公司可以将其抛在脑后，就像一个噩梦，不必在20年内被盈利侵蚀。“如果一家公司的资产负债表足够强劲，一次性承担费用是有意义的，”梅赛德斯（Mercer）的首席合伙人乔治·B·瓦根（George B. Wagoner）表示，

他估计只有一半的美国公司能够做到这一点。大多数专家一致认为，通用汽车不可能采取一次性解决方案。

削减陷阱。会计规则的一个副作用是公司正在削减或取消退休人员的健康福利。这在中型非工会雇主中尤其明显。位于路易斯维尔的资本控股公司（Capital Holding Corp.）在1989年提前承担了相对较小的8000万美元费用。它为退休人员保留了健康计划，并让55岁以上的现有员工有资格，但取消了其他所有人的计划。

然而，削减策略有一个陷阱：法院挑战。这就是通用汽车在开始向其84,000名白领退休人员收取每年300美元的自付额并将报销限制在账单的80%时所遭遇的情况。由于该计划不是工会合同的一部分——美国汽车工人联合会（United Auto Workers）协议禁止对蓝领退休人员采取此类节省成本的措施——通用汽车认为自己是合法的。“这不公平，在我们退休后这样做，”1982年退休的会计师伦纳德·P·莫勒（Leonard P. Moeller）辩称。

尽管如此，对于受到FASB规则严重影响的少数公司来说，仍然有希望这种困境可能不会像看起来那么糟糕。现在在华盛顿受到欢迎的全国健康覆盖，可能完全消除对企业退休人员健康计划的需求。然后——哈利路亚——公司可能能够重新增加一些他们现在正在承担的费用。