降低利率，而不是减税 - 彭博社

总统对国会施加压力以快速减税的本能是100%正确的。确实，减税已被有效地用于帮助经济摆脱衰退——但这不是普通的经济下滑。减税会弊大于利，增加赤字，因消费者倾向于购买进口商品而加剧我们的贸易平衡，并且发生得太晚，最早也要到1992年中期才能产生刺激效果。这是一场与众不同的衰退，因为经济受到一系列长期结构性问题的制约。解决顽固的预算赤字、长期低迷的生产率增长、破旧的基础设施、从银行业到零售业的重组带来的就业压力、低储蓄率和创纪录的债务负担，以及商业房地产的过剩，这些都需要数年时间。长期问题需要长期解决方案。

这就是为什么针对周期性衰退的现成疗法——对消费者减税——行不通。依靠低通胀、低利率的环境来刺激整个经济的长期投资更为合理。联邦储备仍然掌握着关键。

中央银行必须继续降低利率，直到支出再次开始增长。现在不是联邦储备按常规行事的时候。由于银行借贷资金的成本与贷款利率之间的巨大差距，联邦储备不必担心将贴现率和联邦基金利率进一步降低。重要的是要将真实企业和购房者借款的利率进一步降低。联邦储备还可以采取其他措施来促使银行增加贷款。它可以对准备金支付利息，即银行必须在联邦储备处存放的数十亿美元的存款。此外，它还可以采取措施降低长期利率，这将刺激住房和其他长期投资。

一项全面的公共投资计划，以重建国家破旧的基础设施，是一种财政政策选择。公共投资在短期和长期都能带来好处。而公共投资的一个优势是它提高了生产力，这是经济最严重的长期问题之一。