为什么沃尔沃斯的“生意很糟糕” - 彭博社

对于沃尔沃斯公司来说，如果未来看起来不那么令人担忧，那是因为它看起来太熟悉了。1982年，这家曾经强大的零售商正在挣扎，几乎只是一些老旧的五毛店和一家挣扎中的Kinney鞋店连锁。但从1982年开始，哈罗德·E·塞尔斯将沃尔沃斯重新定位为一个盈利的专业零售商集团，包括儿童服装店、饰品店，以及极为成功的Foot Locker运动鞋连锁店。董事长的战略是成功的：在1980年代的大部分时间里，沃尔沃斯的收益以15%的复合年增长率增长。

但哦，强者何以堕落：在今年的前九个月，沃尔沃斯的收益暴跌55%，降至7500万美元，销售额为68亿美元，增长0.8%。股票在2月份时交易价格为35，现在降至26，下降了25%，而专业零售股票整体上涨了19%。

当然，零售业的形势在各地都很严峻。而沃尔沃斯至少还有收益——这是许多竞争对手无法说的。但投资者对沃尔沃斯的打击主要是因为他们希望塞尔斯的专业战略能在艰难时期提供更好的缓冲。例如，Foot Locker的销售额从1983年到1990年增长了四倍，达到15亿美元，而它在渴望运动鞋的青少年中的特许经营本应是不可动摇的。在海外，沃尔沃斯在德国的业务已有数十年历史，1990年利润增长了令人印象深刻的70%，因为统一使东德购物者能够接触到西方风格的零售。

那么，问题出在哪里？沃尔沃斯的增长引擎根本不足以让它在这次衰退中安然无恙。Foot Locker在美国的销售仍然强劲，这是真的。但1991年预计的增长约为10%，远低于1980年代末的23%的平均水平。原因很简单，但可能是不可逆转的：美国人逐渐对运动鞋感到厌倦。“生意仍然很好，但做起来越来越困难，”亚特兰大Athlete’s Foot的首席执行官格伦·赫默尔说，他是Foot Locker的一个大竞争对手。塞尔斯曾在1963年沃尔沃斯收购的Kinney鞋业担任助理经理，他承认运动鞋市场将在1995年前饱和。不过，在那之前，他认为可以在美国现有的1352家Foot Locker门店基础上再增加600家。

至于德国——去年占总销售额的16%和利润的23%——仍然有很多消费者愿意在沃尔沃特购物。例如，在波恩的巴德戈德斯贝格区的沃尔沃特，来自俄罗斯的经济拮据的德裔消费者与更富裕的市民一起购物。购物者亚历山大·斯特德特费尔德（Alexander Stedtfeld），一位34岁的两个孩子的父亲说：“沃尔沃特曾经有点贫民的形象，但我会去任何可以花更少的钱的地方。”

忠诚度下降。尽管如此，德国分部未能匹配去年惊人的表现，当时数百万东德人突然手握西德马克，抢购消费品。随着这一激增消失，德国的同店销售在第三季度下降了8%。

德国和Foot Locker的业绩揭示了沃尔沃特帝国其他部分的弱点。其非运动服装店的国内利润——包括Kids Mart、Richman Brothers和Anderson-Little——在1990年暴跌74.5%，降至1300万美元。今年可能会更糟。桑福德·C·伯恩斯坦公司的零售分析师理查德·N·鲍姆（Richard N. Baum）表示，服装连锁店在1991年可能会报告亏损（表格）。鲍姆说：“在竞争上，这些业务并不像同一领域的其他人那样强大。”确实，除了Foot Locker，沃尔沃特的少数部门享有特别忠诚的追随者或强大的特许经营。许多部门也集中在受到经济衰退重创的东北部。

1312家Kinney家族鞋店就是一个例子。随着家庭鞋市场的客户流失到更专业的商店，该连锁店的规模正在缩小，Kinney的销售额预计今年将下降3%，降至6.88亿美元。鲍姆估计，428家门店的服装连锁Kids Mart今年将报告400万美元的亏损。它正受到巨头玩具反斗城（Toys ‘R’ Us Inc.）的儿童服装连锁Kids ‘R’ Us与急于争取生意的百货商店之间的价格战的冲击。“我们被夹在中间，”塞尔斯（Sells）说。他最近更换了Kids Mart的管理层，但承认：“我认为我们还没有找到解决办法。”至于沃尔沃特的Richman和Anderson-Little商店，他们销售廉价西装——但即使这些在经济衰退中也几乎不是紧俏商品。

大满贯。然后是那些老旧的五毛店。它们现在必须与大型折扣商竞争，但没有规模经济来提供最低价格。结果如何？“生意糟透了，”曼哈顿一家伍尔沃斯商店的助理经理说。他对圣诞节也没有太多乐观：“我希望它不是像地狱一样，”他说。塞尔斯对五毛店的计划包括每年关闭约20家商店，并发展伍尔沃斯快递，这是一种较小、精简的杂货店，销售健康和美容用品等高销量商品——并且每平方英尺的销售额大约是旧商店的两倍。

但塞尔斯真正希望的是像1980年代的Foot Locker那样的大满贯。现在在待命圈中的是：Champs Sports，一家在购物中心销售鞋类、运动用品和印有职业球队标志的服装的商店，主要面向青少年和男性；还有，Foot Locker再次登场。根据伯恩斯坦的鲍姆的数据，Champs的销售额从1987年的1800万美元飙升至1991年估计的3.97亿美元。至于Foot Locker，塞尔斯有“巨大的计划”在欧洲每年开设100家商店，那里的运动鞋需求远未饱和。

Champs和Foot Locker完全有可能成为杰出的表现者。但正如伍尔沃斯所发现的那样，给一场表演加几个明星并不一定能让它成为持久的热门。