首席执行官薪水为何变得如此不现实 - 彭博社

寻找过度：美国高管的过度补偿 作者：Graef S. Crystal

Norton -- 272页 -- $19.95

这是美国商业历史上一个重要的时刻，当时却鲜为人知：大约40年前，一位名叫Arch Patton的年轻麦肯锡公司顾问完成了美国管理协会的第一项高管薪酬研究。他并不知道，他的调查及其后续变体将被用来帮助证明数十年来首席执行官巨额薪酬的合理性。

随着一位高管发现另一位赚得更多，薪酬不断上涨，这要归功于Patton的调查。如今，根据作者Graef S. Crystal的估算，最大的美国公司的首席执行官的薪酬是美国普通工人的150倍。相比之下，在日本，老板的薪水仅为普通工人的17倍。对于美国首席执行官来说，平均薪水为280万美元；而日本首席执行官则为30万美元。

Crystal将Patton视为榜样，曾在顾问公司Towers Perrin担任了18年的薪酬专家。他在这一领域崭露头角，走进董事会，手握事实和数据，为首席执行官的薪酬大幅上涨辩护。但近年来，他对自己所服务的系统感到越来越不安，他“走过街道”，成为过度薪酬的主要批评者。他于1987年退休，开始撰写和与股东权利团体咨询。

在新书《寻找过度》中，Crystal坦白了他曾经参与的游戏是如何运作的。他说，如果一家公司想要支付其高管高于市场价的薪酬，他通常会同意——毕竟，通常是首席执行官雇佣了他。Crystal承认：“我帮助创造了我们今天所看到的现象：良好表现的巨额和激增的薪酬，以及糟糕表现的巨额和激增的薪酬……我完全意识到，如果我不能让客户满意，我就不会长久拥有这个客户。”

但是《追求过度》超越了忏悔。这是对美国高管薪酬问题的深刻分析。克里斯托尔挑战了所有大型企业的赚钱者，从可口可乐公司的罗伯托·C·戈伊祖埃塔到派拉蒙通讯公司的马丁·S·戴维斯。他揭示了用来掩盖首席执行官能赚多少钱的伎俩——通过阅读数百份详细说明上市公司薪酬实践的代理声明来解读。他指责那些用限制性股票填充资金池的董事们，这些股票无论业绩如何都能获利，并且他谴责在糟糕业绩导致公司股票暴跌时重新定价股票期权。

高管薪酬似乎并不适合书本长度的处理。但克里斯托尔像一个热情洋溢的导游一样，引导读者穿越代理声明的奇异世界。他对主题的热情和理解使得即使是细枝末节也变得引人入胜。

这在时代华纳公司的史蒂夫·罗斯身上尤为明显，他被称为“有史以来最高薪的上市公司首席执行官”。克里斯托尔为罗斯的收入撰写了33页，估计从1973年到1989年，罗斯赚了大约2.75亿美元。他引导读者了解一系列令人眼花缭乱的薪酬方案：投资合伙关系、限制性股票、递延薪酬、“A”和“B”奖金计划、股权计划、咨询费，以及克里斯托尔认为是历史上最大的股票期权——180万股。

公平地说，克里斯托尔承认在此期间，罗斯为股东创造了24%的年复合总回报。克里斯托尔样本中的407家公司中只有17%做得更好。但即使公司表现平平，克里斯托尔抱怨，罗斯也会赚得盆满钵满。

事实上，水晶并不反对高薪：他抱怨的是对表现差或一般的高薪。他将沃尔特·迪士尼的迈克尔·D·艾斯纳、锐步国际的保罗·法尔曼和H·J·海因茨的安东尼·J·奥赖利称为“好人”，尽管近年来，他们都排名最高薪的首席执行官。水晶认为，他们每个人都是通过将薪酬与业绩挂钩并交付结果而诚实地赚取了他们的钱。但即使是成功的管理者，他们的收入也应该有一个上限，而这些人已经超过了这个上限。例如，艾斯纳在过去三年中赚了5950万美元。（水晶没有提到迪士尼和海因茨曾雇佣他作为顾问。）

作为一名批评者，水晶可能会夸大其词。考虑他声称美国首席执行官的收入是普通工人的150倍。商业周刊的分析显示，这一差距更接近85倍。为什么会有如此大的差异？水晶对尚未支付的首席执行官股票期权赋予了价值。仅罗斯一人的这一金额去年就达到了3580万美元，尽管他的期权“处于水下”——他可以行使的价格高于当前的市场价格。

不过，无论正确的数字是85还是150，这几乎是学术问题。关键是，太多的首席执行官在谈论控制成本和全球竞争的必要性时将自己排除在外。当他们裁员、削减薪水和福利时，他们自己的薪水却在上涨。而许多首席执行官虽然羡慕国外更低的劳动力成本，但很少有人愿意接受与其他主要工业国家的同行相同的薪水。

与此同时，美国企业领导层与其管理人员和普通员工之间的信誉差距不断扩大。该怎么办？克里斯特尔表示，董事会薪酬委员会应该拥有与管理层没有关系的独立顾问。他还认为，应该修改会计标准，要求将股票期权的成本计入公司的收益。他呼吁证券交易委员会要求更好的信息披露。

这些建议可能不会让丰厚的薪水变得瘦弱。但它们肯定会减缓由帕顿、克里斯特尔和随之而来的众多顾问所引发的可耻螺旋。