如何点燃经济的火焰 - 彭博社

这次复苏停滞不前。如果消费者在冬季缩起身来，经济将面临第二次下滑。

制造业的停滞，原本被寄予厚望以推动经济，几乎可以肯定地表明，普通的反衰退措施是不够的。这至少有三个具体的政策含义。第一，标准的联邦储备委员会宽松政策将无效。自1990年中以来，联邦基金利率已降低了13次，贴现率降低了5次。联邦基金利率交易在4.75%，贴现率在4.5%，为18年来的最低水平。这可能让联邦储备的理事们和主席艾伦·格林斯潘感到他们在履行职责，但事实是，这种标准的货币宽松政策是不够的。这是因为银行系统正处于危机之中。通常情况下，4.75%的联邦基金利率意味着6.25%的优先利率，但即使在最近的降息后，优先利率仍为7.5%。这意味着联邦储备必须采取更多措施来降低实际企业借款的利率。一种可能性是：对银行储备支付利息。另一种是进一步降低这些关键利率。联邦储备必须采取必要措施，使货币供应增长更快。

第二个政策含义是减税无效。消费者对进口商品有着强烈的需求，这就是为什么主要用于刺激消费支出的减税对进口商品几乎没有持久的好处。这对于中产阶级减税等无赤字的减税政策也是如此，这些政策本身并没有提供太多的刺激。

第三，这种停滞的结构性特征可能需要比联邦储备宽松政策更强有力的措施。如果是这样，全面的公共投资计划以重建国家破旧的基础设施比减税更为合适。是的，这可能会打破预算，但这些资金将花费在美国。经过精心设计，这些资金将最终流入私营部门，创造就业和收入。公共投资在短期和长期都能带来好处。研究表明，经济基础设施支出与生产力之间存在明确的联系，而美国在这一领域显然存在不足。