华盛顿为何喜欢其美元疲软 - 彭博社

由于崩溃的苏联经济主导了他们的议程，七大工业化国家的财政部长在10月12日于曼谷召开会议时将没有太多时间担心美元的下滑。而不作为对华盛顿来说正合适。在国际货币基金组织和世界银行年度会议前夕，财政部官员表示，他们很高兴看到美元从去年夏天对日本日元的高点下滑。市场捕捉到了这一信号，到10月4日，美元已跌至八个月来的低点129日元，自6月13日以来下跌了9%。

在短期内，美元的暴跌对经济是有利的——并且对布什政府在政治上也是有帮助的。日本与美国的贸易顺差再次上升，今年可能达到400亿美元。更强的日元可能会削弱日本的销售并促进美国的出口。货币重新调整也可能增强美国公司的疲弱收入报表，这些公司在第三季度受到强势美元的影响。例如，宝洁公司在10月8日宣布第三季度罕见的盈利下降，提到的原因之一就是强势美元在欧洲的影响。

在接下来的几周里，美元可能会进一步走弱。如果联邦储备委员会如广泛预期的那样降息，美元将面临新的卖压。投资者已经发现日本6.9%的短期利率相比美国的5.25%更具吸引力。交易员表示，美元的一个关键测试将是突破127日元，可能在曼谷会议后。根据日兴证券国际公司的经济学家罗伯特·A·布鲁斯卡的估计，到年底，美元甚至可能接近1988年的低点约120日元。

奇怪的插曲。那些预计美元在未来几周将创下新低的华尔街人士，对美元的长期前景持乐观态度。随着美国经济复苏加速，且日本经济增长开始放缓，分析师们认为美元将迅速反弹。“并不是说美元在等待所有关键支持手段被撤走，”布鲁斯卡说。即使是最近的下跌，也更多是由于强劲的日元，而不是美元疲软（图表）。例如，自去年年底以来，美元对马克实际上上涨了10%。

日元对美元的当前压力源于不寻常的情况。在一次罕见的暂停后，日本的出口机器再次全速运转。在过去五个月中，东京的经常账户盈余均高于去年同期水平。在八月份，55亿美元的盈余是1990年数字的六倍多。同时，曾经避开高价日本股票和债券的欧洲投资者，正大量涌入东京市场。尽管出口在增长，但疲弱的国内需求导致日本经济增长放缓。

距离选举仅一年多，白宫寄希望于现在美元的疲软将缓解明年的贸易紧张。“每个趋势都指向日本贸易盈余的进一步上升，”伦敦菲利普斯和德鲁经纪公司的经济学家鲁珀特·汤普森说。也许是这样。但到那时，政府战略家们认为，选民的注意力将很容易集中在经济复苏和货币升值上，而不是令人担忧的贸易失衡上。