比尔·鲁克尔斯豪斯能否清理布朗宁·费里斯的行为？ - 彭博社

当威廉·D·鲁克尔绍斯在1988年接管布朗宁-费里斯工业公司时，他看起来是这个职位的合适人选。这个国家第二大废物管理公司是一台赚钱的机器，但它在州监管机构中却难以摆脱环境恶棍的形象。鲁克尔绍斯曾两度担任环境保护局局长。

但即使是鲁克尔绍斯，处理监管机构也很困难。令投资者失望的是，BFI的收益似乎正在自由下滑，而该公司总是容易犯错。最新的例子发生在九月初，当时鲁克尔绍斯宣布，截止到9月30日的季度，BFI的收益将低于预期。消息传出后，BFI的股价下跌了15%，降至21 3/4。震惊的投资者随后得知，就在几周前，BFI的首席法律顾问和首席财务官以平均约27的价格抛售了总计75,000股股票。

误导。9月26日，这两名男子在鲁克尔绍斯的压力下辞职。但这些解雇并不能解决BFI的问题，该公司受到疲软经济、上升的环境成本的打击——分析师和前高管表示，管理层的决策失误。正如他们所说，鲁克尔绍斯花费太多时间试图安抚监管机构，以至于忽视了BFI的主要业务：从580万户家庭和数千家企业收集垃圾，并在公司105个垃圾填埋场处置这些垃圾。

鲁克尔绍斯认为，真正的问题与市场和经济有关。他说：“在许多城市，我们看到激烈的新竞争，而企业客户产生的废物减少了。随着更多公司争夺更少的业务，这给我们带来了下行压力。”

这种压力很大。BFI的收益预计将从他接手时的水平下降7%，降至2.12亿美元，销售额为31亿美元，截止到9月30日的财年。同时，竞争对手废物管理公司（Waste Management Inc.）的收益正在上升，该公司对企业业务的依赖较小。BFI的股票在约19美元时稳步下滑（图表）。

你不能把所有的麻烦都归咎于拉克尔斯豪斯（Ruckelshaus）。当他接替长期董事长哈里·J·菲利普斯（Harry J. Phillips Sr.）时，BFI已经与州监管机构斗争了多年，原因是其垃圾填埋场的处置做法存在可疑之处。一些同样的监管机构正在质疑BFI的危险废物处置场的运营许可证。

为了试图挽救这些许可证，拉克尔斯豪斯给BFI的地方运营商提供了强烈的激励，以遵守法规的字面规定：他们的奖金与遵守州和地方环境法律挂钩。他还不断宣扬以客户为先。在垃圾处理行业，这可以简单归结为定期收集垃圾而不损坏任何财产。

一些管理者认为拉克尔斯豪斯的改革“古怪”，一位前高管表示。“他们唯一的增长方式是通过收购，而不是让客户满意。”这种抵制深入到高管层。公司总裁约翰·E·德鲁里（John E. Drury）在1月辞职，理由是“哲学上的分歧”。

如果间接费用没有持续上升，BFI本可以控制损失。销售、一般和行政费用已从收入的16%上升到16.7%。在废物管理公司，这些费用占收入的12%。根据投资银行芝加哥公司（Chicago Corp.）的数据显示，BFI的营业利润率约为12%，远远落后于废物管理公司的18%。

尽管付出了所有努力，拉克尔绍斯在监管机构面前并没有取得太大进展。在洛杉矶，BFI被拒绝了在其巨大的阿祖萨垃圾填埋场接受大部分废物的许可证，尽管它仍然可以接受一些不威胁水位的物品，例如建筑 debris。如果它无法在上诉中赢得许可证，该公司就没有机会收回其在该场地投入的1亿美元。

急于回收。明年看起来也不会好多少。竞争将继续对收入施加压力，随着严格的新联邦环境法规逐步实施，费用将继续上升。而且BFI没有其他大型业务可以依靠。

拉克尔绍斯正急于多元化进入回收和处理医疗废物。但在它们开始产生大利润之前，还需要一段时间。“我们可能面临第三个连续的下滑年，”Kidder, Peabody & Co.的分析师马克·H·苏拉姆担忧道。拉克尔绍斯仍然被认为是个好人。但看起来他也必须展现出一些狠劲，才能在竞争激烈的垃圾行业中取得成功。