消费者无法消费这些钱，如果它们要交给税务局 - 彭博社

家庭支出占总需求的约65%，没有消费的回升，任何体面的经济扩张都不可能实现。然而，在当前的复苏中，消费者支出明显疲软，美联储加快经济活动步伐的努力迄今为止仅取得微薄的成功。

在最近的一项分析中，香港银行集团的经济学家莱西·H·亨特强调了一个复杂美联储任务的障碍。“在现代经济政策中，这是最糟糕的失误之一，”亨特说，“在1990-91年衰退期间，联邦税收在经济常识和历史先例都表明应该减税的情况下被大幅提高。”事实上，到6月，最新的增税措施已将联邦税收占个人收入（不包括转移支付）的比例推高至17.3%，仅略低于1981年9月的17.8%，正是在备受瞩目的里根减税开始生效之前。

尽管亨特声称这旨在减少联邦赤字，“但联邦增税实际上使衰退力量得以固化，并使其更加严重，从而减缓了收入增长并加深了赤字。”他指出，当前财政年度前10个月的联邦税收仅增长了2.2%——远低于预期水平，仅为1990财政年度前10个月增幅的一半。

当然，在以往的衰退中，税率通常会被削减以帮助推动经济复苏。此外，所得税制度的累进性本身也作为一个重要的自动稳定器，因为因衰退而收入下降的家庭会落入较低的税率区间。然而，这次税率区间的平坦化削弱了税制在经济下行期间的反周期效应，而巨额的联邦赤字则排除了显著的减税可能。

更糟糕的是，去年有34个州效仿联邦政府的做法，实施了增税。因此，个人和家庭收入的联邦、州和地方税率在6月达到了22.3%，创下历史新高。随着其他州和地方税收的上调要么待决要么已经生效，加上对高收入个人征收的医疗保险税的增加，未来几个月的税负将变得更加沉重。

亨特说：“历史上，经济衰退的结束是货币政策和税收政策之间的合作所带来的。” “在过去，美国经济从未在家庭平均税率如此高且持续上升的情况下成功复苏。” 他认为，如果货币政策要抵消税收上升的影响，“美联储必须比迄今为止更加积极地放松政策。”