邦德虫的甜蜜夏天 - 彭博社

对于投资于固定收益共同基金的投资者来说，第三季度是美好的。联邦储备委员会放宽了货币政策，以提振疲软的经济。短期利率暴跌，债券价格上涨，债券基金获得了一些可观的回报。

与大多数债券市场反弹一样，专注于美国政府证券的基金表现良好。包括利息和本金增值，他们在本季度的平均收益为5.35%，这是安全投资的一个惊人回报。政府债券是对利率的纯粹投资。它们没有信用风险，这一因素可能会抑制企业债券基金的增值。例如，高质量的企业债券基金上涨了5%。

然而，高收益或垃圾债券基金则增加了6.61%——这是连续第三个季度的正回报，较一年半的急剧负回报有了戏剧性的反弹。“对于在垃圾市场崩溃之前投资这些基金的人来说，这是一个好的退出点，”晨星共同基金的出版商唐·菲利普斯说。但投资顾问肯·格雷戈里认为，投资者可以重新购买垃圾基金——如果他们坚持选择“更高质量”的基金，如金融债券股份——高收益。“11%的收益是值得的，”他说。

国际债券基金在今年早些时候让投资者失望后，在1990年曾让他们惊艳，凭借本季度5.36%的总回报重新焕发生机。这些收益来自海外的债券反弹和美元走弱。

免税基金也度过了一个优秀的季度。尽管对数百个公共借款人的财政健康存在广泛担忧，它们的平均总回报为3.85%。表现最佳的基金名单上主要是纽约市的市政债券基金。由于人们认为纽约市和纽约州的财政问题正在好转，它们得以反弹。

兰斯·M·布罗夫曼（Lance M. Brofman）管理着1.8亿美元的纽约市市政基金，他表示他的基金表现出色，因为他在大多数经理抛售纽约市债券时大量购买了这些债券，部分原因是市政债券保险公司不愿意为其提供保险。“我打赌纽约市会变得可保险，”布罗夫曼说。这个赌注得到了回报。当一家市政保险公司同意承保有限数量的“大苹果”债券时，布罗夫曼尽可能多地购买了保险。保险费用为每千美元债券60美元，但担保使债券价格上涨了95美元——使基金每个债券获得了35美元的未实现收益。

收益率下降。但对于那些已经投资于债券基金的人来说，好消息对想要投资的人来说并不好。渴望收益的投资者将资金投入债券基金，最终导致他们试图捕捉的收益率下降。根据投资公司协会的数据，8月份，投资者购买了27亿美元的政府债券基金，而7月份为19亿美元。

选择合适的到期时间对总回报有很大影响。在第三季度，长期债券的价格表现优于波动性较小的短期或中期债券，长期债券往往波动较大。持有零息债券的基金是所有基金中波动性最大的，这也解释了为什么仅投资于零息债券的本哈姆目标到期2015基金表现最佳。还有三只零息债券基金紧随其后。

对于大多数保守投资者来说，如果不是因为收益率下降，他们通常会对货币基金或存款证感到舒适，投资于风险较小的短期至中期债券的基金是更好的选择。这些短期基金都不会出现在下个季度表现最佳的债券基金名单上。但也没有一个会出现在底部。