两家银行要结婚还是上吊 - 彭博社

两个负数能加起来变成一个正数吗？这是波士顿银行公司和肖穆特国家公司在9月23日制定计划时出现的令人困惑的谜题。这两家新英格兰的大型竞争对手，都是全国最弱的大银行之一，想要联手并重新夺回在该地区疲软经济中失去的一些昔日光辉。这对组合希望能够乘着当前银行合并的浪潮，获得华盛顿和华尔街所需的批准，以达成交易。

这个提议的联合有一些不错的论据。将新英格兰的第二大和第三大机构合并，将形成一个重量级实体：全国第九大银行，名为波士顿银行，资产为560亿美元。像最近其他大型银行的合并一样，例如加州的美国银行和安全太平洋银行，新英格兰的银行预计将实现重大成本节约。通过关闭重叠的分支机构，简化后台操作，并裁减其27,900名员工中的11%，他们的目标是到1994年每年节省3亿美元。

受限。但有更好的论据表明，数学法则不会被废除，两个负数将加起来变成另一个负数。曾几何时，波士顿银行是与纽约货币中心银行的有力竞争者。肖穆特在1980年代通过多次收购迅速成长，在中型市场贷款中占据了稳固的地位。然而到1980年代末，两者都发现自己拥有一堆有害的不良房地产资产。波士顿银行目前有20亿美元，而肖穆特有17亿美元。分析师表示，两家银行自去年第三季度以来都没有盈利，并且在至少1993年之前都不太可能赚到很多钱。他们的高管对此不予置评。

因此，银行的资本水平几乎没有达到监管最低要求，这并不令人惊讶。缺乏资本限制了它们开展更多业务和处理更多不良贷款的能力。

为了使交易成功，这两家银行计划筹集6.25亿美元的新股本。然而，投资界对向这样的企业投入资本并不热衷。“我看不到合并有什么好处，”Invesco Funds Group Inc.的投资组合经理Phil Dubuque说。“银行从节省开支中获得的任何收益都将用于维护房地产。”另一位投资者表示：“我们对底层投资不感兴趣。”

即使他们筹集到资金，合并后的实体也不会成为强大的力量。根据Keefe, Bruyette & Woods Inc.证券公司制定的情景，假设资金将被筹集，新银行的资本比率仍将落后于同行（表）。此外，新股本不会使违约借款人突然恢复还款。合并后的资产负债表上约有10%的贷款将是非表现贷款，这是监管机构认为高度危险的水平。尽管这两家银行的不良贷款显示出一些趋于平稳的迹象，但没有保证这一趋势会持续下去。

很多痛苦。对合并成功的希望还必须面对历史，而历史并不鼓励在同一市场合并弱银行。例证A：1987年达拉斯的InterFirst与RepublicBank合并成立First RepublicBank。两家银行承诺削减约6亿美元的成本，但在一年内，它们在一波不良房地产贷款的冲击下崩溃。经过一番痛苦，北卡罗来纳州的NCNB接管了它们。就像1980年代中期的德克萨斯州一样，新英格兰正经历严重的经济下滑。经济学家表示，由于没有健康的产业来刺激复苏，该地区只能期待漫长而缓慢的恢复。“所以每当你进行这种类型的合并时，显然存在风险，”亚历山大（弗吉尼亚州）银行顾问Bert Ely说。

更糟糕的是，波士顿-肖穆特银行的组合将在其本土面临激烈的竞争。位于罗德岛的超级强大的Fleet/Norstar金融集团在四月份利用科尔伯格·克拉维斯·罗伯茨公司（Kohlberg Kravis Roberts & Co.）的财务支持收购了破产的新英格兰银行，击败了波士顿银行的出价。如今，Fleet是新英格兰第一大银行，雄心勃勃，资金雄厚。

简而言之，合并的前景不明朗。这些银行受到严格的监管，涵盖其众多业务，从贷款限制到要求子银行制定资本计划。尽管如此，监管机构对这些银行合并后是否会比分开更有机会的看法存在分歧。

最终，这笔交易是在糟糕情况下尽力而为的尝试。“如果不合并，他们可能会恢复到边际盈利，”Keefe, Bruyette & Woods的分析师大卫·贝瑞（David Berry）说。“但有生存，也有繁荣。”在如今的新英格兰银行业，生存可能是这两家病态银行所能寄望的最好结果。