也许阿尔·切基的眼界超出了他的钱包 - 彭博社

有航空公司出售吗？需要一些现金来支持您在破产法庭上的航空公司吗？请致电阿尔·切基，西北航空公司的董事长。他正在购买——或者至少他在尝试。

在航空业动荡的夏季，切基出现在任何可能出售资产的地方。东部航站楼、特朗普航班、美国西部——你说的他都在追逐。然而，尽管持续的交易和谈判，切基仍未能达成他认为有必要让西北航空与行业巨头保持竞争的重大交易。工会争吵为航班交易造成了不可逾越的问题，而对破产的美国西部航空公司注入的2000万美元现金目前仅确保了两家航空公司之间的市场协议。

切基毫不气馁，正在努力与另外两家破产航空公司达成交易：芝加哥的米德韦航空公司和一家名为大陆航空控股公司的更大公司。这两家航空公司都需要大量的工作，这让人对切基的雄心产生了严重的怀疑。“这有点像在舞会后打扫卫生，”一位美国航空公司的高管讽刺道。他坚持认为，美国、联合和达美航空公司已经挑走了当前行业动荡所带来的最佳资产。

切基知道，捡漏可以带来丰厚的回报。问题是是否有人有足够的智慧在一家现金紧张、债务沉重的航空公司中成功完成两项收购。即使切基能够筹集足够的资金对米德韦和大陆的航站楼、飞机和航线提出可信的报价，他还必须说服破产法官和众多债权人相信他提供的是最佳交易。然后，如果他成功赢得资产，切基将面临整合员工和协调服务的漫长而昂贵的过程。这是一项让许多资深航空高管感到困惑的工作，而切基并不是其中之一。

现金匮乏。当然，第一步是找到足够的现金。西北航空的官员拒绝对此故事发表评论。但接近该航空公司的消息人士表示，一项与大陆航空的交易可能需要600百万美元的现金作为前期付款。切基已经向中途航空支付了2000万美元，用于芝加哥中途机场的21个登机口。它还需要另外1亿美元来购买该航空公司的其余部分。问题是，西北航空及其母公司只有9000万美元的现金，同时背负着37亿美元的总债务。切基将从明尼苏达州提议的7.15亿美元融资计划中获得一些帮助。但其中大部分计划用于建设新的维修设施，而来自州养老金基金的额外2亿美元现金注入可能无法实现。明尼苏达州的养老金领取者并不确定他们是否想将自己的未来与西北航空绑定在一起。

因此，切基和合作伙伴加里·威尔逊正在寻找投资者。在华特迪士尼和万豪工作多年后，他们与全球的银行和机构关系密切。知情人士表示，英国航空也与切基团队谈论过参与交易的事宜。

切基从航空公司获得热情回应将有所帮助，部分原因是他与大陆航空董事长卡尔·R·波哈德是密友。但即使他令人印象深刻的关系也不能保证一帆风顺。大陆航空的一些债权人已经担心，该公司的管理层，包括波哈德，正在进行的并不是一个完整的竞标过程来寻找航空公司的投资者。

即使一些大陆航空的董事对切基的财务操控倾向感到担忧。“西北航空有倾向在临界点上开始削减他们的报价，”一位接近董事会的消息人士说。因此，一旦大陆航空的最终游戏开始，看到债权人或董事会寻求其他竞标者也就不足为奇了。如果泛美航空公司的案例可以作为参考，破产法庭的竞标竞争往往在最后时刻加剧。

大陆航空还有一些潜在的问题，这些问题可能在交易开始之前就会扼杀交易。除了其7亿美元的未资助养老金负债外，布鲁克林的大陪审团正在调查该航空公司在其姐妹航空公司1989年破产之前，非法将数百万美元的东部航空公司资产转移给自己的指控。洛杉矶的金融家马文·戴维斯对大陆航空进行了仔细审查，但接近戴维斯的消息人士表示，他在9月24日退出了竞标，部分原因是大陪审团的调查。

阳光与雪。尽管面临诸多障碍，但很容易理解切基为何想要大陆航空和中途航空。西北航空，作为第四大航空公司，以及大陆航空，作为第五大航空公司，都认为他们需要更多的规模才能在巨型航空公司面前生存。西北航空专注于雪带，与大陆航空的阳光带和东海岸系统完美契合。而切基可以通过缩减西北航空在孟菲斯和波士顿的枢纽，转而依赖大陆航空在休斯顿和纽瓦克的强大运营来节省开支。与此同时，中途航空在中途机场有着强大的存在，为高收入的商务旅客提供了一个与奥黑尔国际机场的混乱相比的市中心替代方案。

为了减轻合并西北航空和大陆航空这两家大型航空公司的压力，切基可能会在两年内将它们合并为一个系统。西北航空将保留大约三分之二的大陆航空的飞机和大部分员工。但合并的一个关键因素将是通过重新谈判大陆航空飞机的租赁合同来增加现金，同时系统性地削减不吸引人的航线。

为了让他的工会满意，切基将限制大陆航空员工的资历等级。他还会试图在几年内将大陆航空员工的工资水平提高到西北航空的水平，以保持大陆航空的部分劳动成本优势——至少在一段时间内。大陆航空的员工可能不喜欢这种待遇，但他们不会反抗。考虑到大陆航空脆弱的处境，推理是，他们只会高兴于被拯救。

然而，依赖工人保持安静，与几乎所有以往的航空公司合并背道而驰。服务中断和数百万的隐性成本更是常态。尽管近年来合并频繁，但一般来说，合并是任何航空公司高管的噩梦。达成像中途航空这样的交易将是艰难的；同时进行中途航空和大陆航空的合并可能是不可能的。切基显然认为，清扫舞池是跟上大公司的唯一方法。但要真正清理干净，还需要一些灵活的技巧。