如果埃德·盖洛德如此低调，为什么他要公开露面？ - 彭博社

爱德华·L·盖洛德可能是一位媒体大亨，但他显然对媒体保持低调。由于他对记者的蔑视，盖洛德自己在俄克拉荷马城的报纸在他1980年代中期收购德克萨斯游骑兵的失败竞标期间被迫刊登达拉斯报纸的报道。但盖洛德的低调日子即将结束。

由于债务超出他的预期，这位72岁的老人已聘请第一波士顿公司将他庞大的资产部分上市。此次发行可能在十月进行，包括一些乡村音乐的瑰宝——纳什维尔的格兰德老歌剧院和Opryland USA主题公园及酒店，以及纳什维尔网络（TNN）——以及电视和广播电台及有线电视系统。

窥探的时刻。为什么盖洛德突然走入聚光灯下？毕竟，这位男士在大多数人的眼中是亿万富翁，他的债务负担并不算沉重。即使通常沉默寡言的盖洛德愿意发言，他也不能，因为在股票出售前有政府规定的静默期。迅速行动的明显理由是利用近期强劲的新发行市场。但还有其他原因让盖洛德将自己置于外部投资者的窥探之下。

盖洛德困境的核心在于他近乎传奇的资产交易。他在1983年以2.5亿美元收购Opryland被认为是娱乐行业的一个不错交易。如今，分析师估计这个乡村音乐综合体的价值在6亿到10亿美元之间。盖洛德的时机也恰到好处，他在1987年以3.65亿美元出售了一家坦帕电视台，正值市场的顶峰。而且，他通过将该电视台出售给一家少数族裔拥有的公司，节省了近1亿美元的资本利得税。唯一的条件是：他必须在两年内将收益再投资于另一项与媒体相关的购买，以保留税收优惠。

在1989年这个截止日期逼近之际，盖洛德表现得不太寻常。他借了钱，以4.175亿美元的高价收购了一家仅服务于38.7%潜在用户的加州有线电视公司，而行业平均水平为59%。如果渗透率能够大幅提高，这笔投资最终可能证明是明智的。但自那以来，有线系统的价格已经下降了超过20%。更糟的是，由于持续的信贷紧缩，永久融资变得难以获得，盖洛德现在账面上有5.655亿美元的债务，且一个紧张的银行贷款财团在他身后盯着。难怪：1990年的5480万美元利息支出占据了盖洛德娱乐公司1.193亿美元现金流的46%，而1988年，即收购有线电视前一年，这一比例为23%。加州有线电视系统的高额折旧和摊销费用使得1990年的净收入仅为650万美元，低于前一年的2050万美元，而收入则增长了18.8%，从488.5万美元增至580.2万美元。

家庭因素似乎也在盖洛德决定上市中发挥了作用。发行的初步招股说明书披露，盖洛德娱乐在过去三年中已支付近3000万美元现金回购其子女的股份。甚至盖洛德本人也从1990年的类似股票销售中获得了510万美元。拥有一个公开市场将结束这种现金流失。

这笔交易的结构对盖洛德来说应该看起来很有吸引力，因为他实际上并没有放弃任何控制权。在900万股的发行后，外部投资者将持有公司22%的股权，但仅占5%的投票权。这是因为盖洛德和其他现有股东将为他们现有的B类股票获得五票。预计以每股约20美元的价格发行的收益将用于偿还债务。“我们将看看机构愿意为艾德·盖洛德在壮大特许经营和出售它们方面的才能支付多少，”金融研究公司保罗·凯根协会的高级分析师比肖普·钦说。

除了安抚银行家之外，股票出售将为盖洛德娱乐提供更多现金，以重新振兴其乡村音乐资产。虽然乡村音乐目前是65亿美元音乐产业中最热门的细分市场，但业内高管质疑TNN和其他Opryland节目是否足够展示畅销的年轻艺术家。

稳定的饮食。公平地说，像加斯·布鲁克斯和瑞巴·麦肯泰尔这样的热门年轻表演者确实在TNN上亮相。但随着关于可能推出竞争性乡村有线频道的传闻不断，TNN仍在努力寻找成功的节目组合。盖洛德在一月份收购了乡村音乐电视台（CMT）的控股权，这应该有助于弥合代沟。就像MTV对摇滚乐迷所做的那样，CMT提供了一系列主要面向年轻观众的音乐视频。但CMT仅在25%的有线电视系统中播出。索恩EMI PLC的Capitol Nashville唱片公司总裁吉米·博文预测，CMT不会起飞，直到盖洛德模仿MTV并同意帮助资助音乐视频制作。“看起来好和听起来好一样重要，”他说。

管理这一变化的责任落在Opryland老板厄尔·W·“巴德”·温德尔（Earl W. “Bud” Wendell）身上，现年63岁。盖洛德正在任命他为总裁兼首席执行官，并将公司总部迁至纳什维尔。尽管他在公司工作了41年，温德尔知道盖洛德需要跟上年轻的节拍。但不要指望仍将担任董事长的艾德·盖洛德轻松退休。他的父亲在1974年去世时，活到了101岁，仍在积极管理业务。很少有人认为盖洛德会很快放慢脚步。但他可能需要习惯于花更多时间在聚光灯下。