不要指望储蓄复苏 - 彭博社

温和地说，经济学家们对过去十年美国人储蓄倾向的显著下降感到尴尬——特别是因为这一变化发生在实际利率处于历史高峰之时，并且就在政府故意改变税制以促进储蓄之后。但这种尴尬并没有阻止他们提出解释，指向未来十年可能出现的储蓄复苏。

这种理论在最新一期的《布鲁金斯经济活动论文》中找到了冷静的安慰，作者是布鲁金斯学会的巴里·博斯沃斯和加里·伯特利斯，以及巴尔的摩的陶森州立大学的约翰·萨贝尔豪斯。他们对近年来政府家庭储蓄行为调查的分析不仅拒绝了大多数流行的储蓄下降解释，还表明最可能的原因对储蓄复苏几乎没有希望。

以储蓄下降是因为高消费的婴儿潮一代增加了劳动力为例。研究发现，年轻家庭的储蓄确实低于年长的工作家庭，但这种差异实在太小，无法将储蓄下滑归因于人口年龄结构的变化。更重要的是，数据显示，1980年代几乎所有年龄组的储蓄率都在下降，而年轻家庭的下降幅度实际上是最小的。

该研究还考察了家庭组成变化的影响，例如单亲家庭的增长。尽管这些单亲家庭在总体人口中储蓄率最低，但研究发现，他们的收入太低，无法对整体储蓄率产生显著影响。更重要的是，所有家庭组的储蓄率，无论家庭规模或收入者数量，在过去十年中均出现了下降。

改变收入分配和资本收益对储蓄的影响如何？研究人员发现不同收入群体之间的储蓄率存在很大差异，但1980年代最富裕家庭所获得的相对收入增长本应提高储蓄。相反，每个收入阶层的储蓄率都下降了，就像每个年龄段一样。类似地，没有证据表明金融资产的资本收益影响了储蓄。

总之，这三位经济学家拒绝了人口或收入群体变化导致储蓄下降的观点。他们指出，加拿大和日本等国也出现了类似的储蓄下降，推测某种共同因素是原因。他们认为，最可能的候选因素是自1970年代初以来困扰美国和其他工业国家的收入增长放缓。如果长期的收入增长下降是罪魁祸首，他们补充道，“私人储蓄不太可能在短期内恢复。”