评分游戏：当A+等于C - 彭博社

如果你在7月1日拨打A. M. Best Co.的电话，询问关于互助人寿保险公司的评级，你会对答案感到安慰：A+。一周后，这个受人尊敬的机构似乎只稍微不那么乐观，给保险公司评级为“有条件A”——这是Best对有暂时困难的健全公司的称谓。但在7月16日，根本没有评级。互助人寿已被新泽西州的监管机构接管。

如果你拨打了竞争对手Weiss Research Inc.的电话呢？这个自称为消费者倡导机构的公司在3月份就给互助人寿显示了C（“公平”）的评级，在6月份降级为D+（“弱”），并在7月12日降级为E（“非常弱”）。

潜在的含义。但不要将事后诸葛亮与清晰的视野混淆。在你得出Best没有名副其实的结论之前，请记住评级是主观的。“这些是意见，而不是保证，”保险行业监督者约瑟夫·贝尔斯说。主要机构——Best、标准普尔、穆迪、达夫与菲尔普斯以及Weiss——对它们使用的数据采取不同的方法。它们的评级有一些细微差别，并不是立刻显而易见的。为了帮助你理清这些符号，《商业周刊》将它们分为七个级别，并利用这些级别创建了一个综合指数（表格）。

成立91年的Best是评级机构中最全面的，覆盖了3800家公司。它的评估基于对盈利能力、杠杆和流动性的定量分析，以及对公司风险多样化、资产质量和管理的定性研究。Best与保险公司密切合作，并对其与保单持有人的关系采取长期观点。它假设这些公司将在20年或更长时间内经历多个经济周期。这也是Best的“优越”评级比其竞争对手更高的一个原因。

在光谱的另一端是Weiss，该公司自1989年开始对保险公司进行评级。Weiss仅使用公共数据——保险公司向州委员会提供的法定信息——来编制其评级，评级采用从A到F的报告卡格式。Weiss会检查公司的资产负债表在严重衰退中是否能够维持，假设在保单的有效期内至少会发生一次衰退。因此，Weiss给公司的“优越”评级远少于Best。

在这两个极端之间是三家专注于硬核财务分析的公司。标准普尔、穆迪和达夫与菲尔普斯的评级标准几乎相同，其与债券评级的相似性反映了它们作为债务发行和优先股评级机构的历史。它们与所覆盖的公司合作，方法相似——尽管三者并不完全同步。因此，查看它们的评级可能会提供最清晰的意见比较。

喧闹。掌握了这些背景后，你就准备好迎接评级战争。一旦你意识到Best的有条件A比其最高评级低四个档次，你就会看到对互助利益的温和评级实际上是一个警示。而当你记住Weiss名单中大量C的评级描述的是最坏情况时，你可以在心理上调整，因为经济正在缓慢地走出衰退。

可以预见的是，由于保险公司的困境，Best和Weiss都受到批评：Best被指责过于宽容和反应迟缓，而Weiss则被指责助长了保单持有人的恐慌。事实上，评级机构之间的戏剧性几乎与保险公司之间的戏剧性一样多。随着消费者对其保险公司信息的渴求，所有五家评级机构可能会微调其方法论——而消费者将是赢家。在那之前，尽可能多地获取意见。